Comenzamos la semana con unas bolsas ligeramente al alza tal y como apuntan los futuros.
Esta semana la atención macro estará en Estados Unidos, donde se publicarán las primeras encuestas adelantadas de abril tanto en el sector manufacturero (encuesta manufacturera de NY y panorama de negocios de la Fed de Filadelfia) como a nivel PMIs (manufacturero mejorando y servicios empeorando ligeramente, según las previsiones, por lo que el compuesto podría mostrar relativa estabilidad). De marzo tendremos las ventas al por menor y la producción industrial, con aceleración esperada en ambos casos. Asimismo, conoceremos el Libro Beige de la Fed, que servirá para preparar la reunión del 1 de mayo. En Europa, encuesta ZEW de abril en Eurozona y Alemania, con previsión de mejora en el componente de expectativas (relevante como indicador de suelo en la desaceleración económica europea). En Eurozona, PMIs de abril (manufacturero mejorando y servicios empeorando ligeramente según las estimaciones, compuesto se mantendría bastante estable) y dato final de IPC de marzo. En China contaremos con el PIB 1T19 con expectativas de moderada desaceleración (+6,3% vs +6,6% en 4T18), aunque con aceleración prevista en los datos de actividad de marzo (producción industrial y ventas al por menor).
Asimismo, y a poco más de una semana para que comience la publicación de resultados en España, en Estados Unidos el viernes la lectura fue positiva para JP Morgan que batió el consenso en BPA en un +13% y negativa para Wells Fargo, la respuesta de la cotización fue del +4% y -3% respectivamente. Esta semana continuaremos con las cifras de los principales bancos americanos (Goldman Sachs, Citigroup, Bank of America, Morgan Stanley) destacando también las cifras de Alcoa (miércoles). Del total de compañías que han publicado hasta la fecha del S&P 500 llevan acumulado un descenso del BPA del 4,6% vs -2,5% estimado por el consenso, mientras que en ventas alcanzan un aumento del +5,4% (vs +4,8% estimado).
En España, analizamos los siguientes valores:
Naturgy. Se anuncia la venta de su negocio en Moldavia al grupo Duet Private Equity por un importe de 141 mln eur (vs ~190 mln eur R4e), un 0,5% del capital actual del grupo. No se esperan plusvalías significativas esperando cerrar la operación en junio de 2019. Operación englobada dentro de su estrategia de focalizarse en los negocios principales. El impacto es muy limitado por lo que no esperamos reacción de la cotización. Reiteramos la visión en el valor, P. O. 22,2 eur, mantener.
OHL. Según prensa, la compañía estaría en contactos preliminares con inversores para la venta del 50% del complejo Canalejas que todavía controla. La noticia estima la venta en 200 mln eur, ligeramente por debajo de los 225 mln eur obtenidos con la venta del 50% restante en febrero de 2017. De confirmarse esta venta creemos que se podrían generar plusvalías por cerca de 70 mln eur, permitiendo además captar liquidez y continuar con el recientemente presentado plan estratégico. Tendremos que esperar para conocer el precio final de la operación pero no consideramos que tenga un impacto relevante en la cotización al ser algo que entraba dentro de la estrategia de rotación de activos. Reiteramos la cautela en el valor.
ENCE. La Audiencia Nacional ha decido seguir adelante con el procedimiento judicial abierto sobre la prórroga de la concesión de la biofábrica de Ence en Pontevedra, pese al escrito de allanamiento presentado el día 8 de marzo por la Dirección General de Costas, y permite a la Compañía que formule contestación a la demanda. Pese a que reconoce que su posición en menos sólida tras perder el apoyo del Estado, Ence considera que esta decisión de la Audiencia Nacional constituye una buena noticia. Compartimos la valoración que hace la Compañía, ya que permite continuar con su defensa en lo que será probablemente un largo proceso judicial, aunque creemos que el impacto será limitado por la escasa visibilidad en la resolución del conflicto. Aunque somos optimistas en el valor a largo plazo, recomendamos prudencia en este contexto de incertidumbre jurídica unida a la corrección en los precios de la celulosa.
REE. Se obtiene la aprobación por parte de la CNMC para el cierre de la operación de adquisición de Hispasat. Pendientes de la aprobación por pare d la autoridades brasileñas donde la compañía de satélites obtiene un 58% de sus ingresos, en principio el riesgo de no aprobación es muy prácticamente nulo. Noticia sin impacto. Reiteramos la recomendación de infraponderar, P. O. 18 eur.
Información elaborada por Renta4 Banco.
