Perspectivas sobre el ajuste del déficit público en España
La agencia de calificación S&P ha expresado su opinión sobre el proceso de ajuste del déficit público en España, señalando que este podría haberse llevado a cabo de manera más rápida dado el contexto económico favorable. La firma advierte que existe un riesgo de incumplimiento del objetivo establecido por el Gobierno, que busca que el déficit se sitúe en el 2,5% del PIB para este año, previendo en cambio una desviación de cuatro décimas, alcanzando el 2,9%.
S&P ha explicado en su presentación de previsiones para 2025 que el endeudamiento del sector público español aún se mantiene elevado y que la consolidación fiscal ha dependido en gran medida de factores cíclicos, en lugar de abordarse a través de reformas estructurales necesarias. Si bien la firma no descarta la posibilidad de cumplir con la meta de déficit, considera que esto solo será viable si se implementan medidas adicionales.
Proyecciones de deuda y crecimiento económico
En sus análisis, S&P estima que las ratios de deuda de España y Alemania disminuirán de manera suave hasta el 98,6% y el 61,8% del PIB, respectivamente, para el año 2025. En contraste, países como Italia y Francia verán aumentar sus niveles de deuda, alcanzando el 137,5% y 113,5%%. Portugal, por su parte, reducirá su deuda desde el 91,1% este año hasta algo más del 80% en 2027.
La agencia también destaca que el esfuerzo requerido para que España y Alemania vuelvan a niveles de deuda prepandémicos sería relativamente bajo, mientras que Francia y, en menor medida, Italia enfrentarían mayores desafíos. Aun así, S&P no anticipa dificultades en la refinanciación de los Estados miembros de la Unión Europea, gracias a la bajada de tipos de interés que se espera del Banco Central Europeo.
S&P ha indicado que existen perspectivas positivas para la calificación crediticia de España, que se ha mantenido estancada en el ‘A/A-1’ desde 2019. Se menciona que, si el país logra desapalancarse, podría mejorar su rating. Además, la agencia resalta que España ha pasado de ser «el alumno rezagado en la recuperación postpandémica a liderarla», anticipando un crecimiento del 2,5% en 2025 y del 2% tanto en 2026 como en 2027. Este crecimiento superará al de Alemania, Italia y Francia, así como al de Estados Unidos en los años próximos.
S&P concluye afirmando que España se ha convertido en el ‘farolillo verde’ de la UE, impulsado por la recuperación del turismo, la desinflación temprana y el despliegue de fondos europeos, junto con un crecimiento poblacional que ha contribuido entre medio punto y un punto al PIB anual desde 2020.
