El plazo para aceptar la Oferta Pública de Adquisición (OPA) de BBVA sobre Banco Sabadell concluirá este viernes, 10 de octubre, después de haberse iniciado formalmente el pasado 8 de septiembre de 2024, tras el anuncio inicial en mayo del mismo año. La operación busca que BBVA adquiera la totalidad del capital de Sabadell, aunque requiere al menos la aceptación del 50% más uno de las acciones con derecho a voto del banco catalán.
Inicialmente, BBVA ofrecía una contraprestación de una acción de su entidad y 0,70 euros por cada 5,5483 acciones de Sabadell. Sin embargo, tras varias negativas a mejorar el precio, BBVA aumentó su oferta un 10% el 22 de septiembre, intercambiando una acción propia por 4,8376 títulos de Sabadell. El pago en efectivo de 0,70 euros fue eliminado para lograr la neutralidad fiscal, algo que solo se concretará si se alcanza el 50% de aceptación.
El consejo de administración de Sabadell, sujeto a la ley de OPAs, ha rechazado la oferta dos veces. Destaca que el inversor David Martínez, inicialmente parte de las negativas, se ha desmarcado en la segunda ocasión y ha anunciado su intención de aceptar la OPA.
BBVA espera alcanzar el 50% de aceptaciones, involucrando principalmente a inversores institucionales. A pesar de ello, el folleto de la OPA permite a BBVA renunciar al umbral del 50% si obtiene más del 30% de aceptación, lo que obligaría a realizar una OPA total obligatoria, siendo en efectivo o un equivalente, a un precio equitativo. Esta situación no es la preferida por Carlos Torres, presidente de BBVA.
Por parte de Sabadell, instan a los accionistas a esperar una posible segunda OPA, cuyo precio podría ser «superior».
La interpretación del «precio equitativo» es un tema central. Según la normativa, debe ser el más alto que el oferente haya pagado en los últimos 12 meses. BBVA afirma que nunca realizará una segunda OPA si requiere un precio más alto, mientras que desde Sabadell afirman que no se puede asegurar que el precio sería el mismo, pudiendo ser mayor para alcanzar el 50% debido a la falta de una mayoría de aceptación.
Respecto a la aceptación actual, el CEO de Sabadell ha comentado que solo el 1% de los inversores minoristas ha aceptado la oferta de BBVA, lo que cuestiona la consecución del mínimo necesario. En el lado opuesto, BBVA confía en que la mayoría de inversores institucionales aceptarán.
