Una reciente publicación del Banco de España ha analizado el estado actual de los precios de los inmuebles comerciales, como naves, locales y oficinas. Según el informe firmado por los economistas Luis Fernández Lafuerza, Irene Roibás y Raquel Vegas Sánchez, los precios de estos activos no muestran indicios de estar por encima de su nivel de equilibrio a largo plazo, lo que descarta su sobrevaloración.
El estudio revela que los precios de los inmuebles comerciales estuvieron «muy por encima de su nivel de equilibrio a largo plazo» en dos periodos: entre 1986 y 2001, y entre 2001 y 2007. Sin embargo, se identifican otros dos periodos en los que los precios se situaron por debajo de su equilibrio, entre 1993 y 1998 y entre 2009 y 2018. Actualmente, los precios parecen encontrarse cerca de su equilibrio.
Durante el segundo trimestre de 2020, los precios experimentaron un aumento temporal por encima de su nivel de equilibrio, influenciados por la caída de las rentas causada por la pandemia de Covid-19. A pesar de esto, el documento advierte que, debido a la falta de datos históricos suficientes y a la variabilidad de los indicadores, los resultados deben ser considerados «con cierta cautela».
La identificación de los desequilibrios de precios de los inmuebles comerciales resulta esencial
Este aspecto es crucial, dado que los desequilibrios pueden tener un impacto significativo en la actividad económica de las empresas y en la estabilidad financiera. Sin embargo, el informe también señala que la creación de indicadores para medir estos desequilibrios en el mercado inmobiliario español es «en extremo compleja», principalmente por la escasez de información histórica.
Por último, la publicación subraya que la exposición crediticia de las entidades bancarias al sector inmobiliario comercial en España es relativamente baja, situándose en un 4,4% de la cartera total de préstamos al sector privado no financiero (excluyendo aquellos mantenidos para negociación), un porcentaje que está por debajo de la media europea del 6,8% en el primer trimestre de 2024.
