La reciente incursión de la Universidad de Harvard en el ecosistema de las criptomonedas ha llamado la atención tanto del mundo financiero como del académico. A través de Harvard Management Company (HMC), el vehículo con el que gestiona su gigantesco fondo patrimonial, la institución decidió invertir por primera vez en el ETF de bitcoin de BlackRock (IBIT) durante el segundo trimestre del ejercicio. Lo sorprendente no es solo la entrada en este mercado, sino que Harvard redobló su apuesta justo un trimestre después, aun cuando el precio del bitcoin se encontraba en máximos históricos.
La magnitud de la operación es significativa. En su primera incursión, durante el segundo trimestre, HMC adquirió lo equivalente a unos 1.084 bitcoins, con un precio promedio cercano a los 107.606 dólares por unidad, una de las cotizaciones medias más elevadas que ha alcanzado el activo. Posteriormente, entre julio y septiembre, Harvard aumentó su exposición de manera notable: pasó de tener aproximadamente 116,6 millones de dólares invertidos a 442,8 millones, lo que implica la compra de casi 5 millones de acciones adicionales del ETF. Se estima que en este movimiento adquirió el equivalente a 2.845 bitcoins, elevando su posición total a alrededor de 3.939 tokens. Con estas cifras, Harvard se sitúa fácilmente dentro del top 30 de mayores tesorerías de bitcoin del mundo.
El problema es que ambas oleadas de inversión se realizaron en los que han sido los trimestres más caros de la historia del bitcoin. Con un precio medio de 107.606 dólares en el segundo trimestre y 114.640 dólares en el tercero, si la universidad no ha vendido a tiempo, podría estar afrontando ahora pérdidas cercanas al 17,5% debido a la corrección de más del 25% que ha experimentado el activo desde sus máximos recientes. No obstante, el fondo de Harvard, con más de 82.419 millones de dólares en activos bajo gestión, no tiene necesidad inmediata de liquidar posiciones, por lo que las pérdidas latentes no suponen un riesgo sistémico para su balance.
La importancia del fondo para Harvard no puede subestimarse. Según los datos del último ejercicio fiscal, el 37% de los ingresos operativos de la universidad provienen de los rendimientos de su fondo de inversión, lo que equivale a más de 2.500 millones de dólares. Es una cifra que supera con creces la contribución de las matrículas, que representan solo el 22% de la facturación. Así, los resultados del fondo tienen un impacto directo en becas, investigación, mantenimiento del campus y actividades académicas.
La apuesta por el bitcoin cobra aún más relevancia cuando se compara con otras posiciones del portafolio. El ETF de BlackRock ya supera en peso a las inversiones de Harvard en grandes tecnológicas como Amazon o Microsoft, e incluso a sus posiciones tradicionales en ETFs de oro. Para Eric Balchunas, analista de Bloomberg especializado en ETFs, este movimiento representa “la máxima validación posible para un fondo cotizado”, dado el perfil conservador y el prestigio de las instituciones académicas que deciden adoptar este tipo de activos.
No deja de resultar paradójico que esta agresiva entrada en el mercado cripto ocurra años después de que el economista Kenneth Rogoff, profesor de Harvard y ex economista jefe del FMI, pronosticara un futuro sombrío para bitcoin, llegando a sugerir que podría caer hasta los 100 dólares. La realidad, al menos hasta hoy, ha tomado un rumbo diametralmente opuesto.
La participación de Harvard forma parte de una tendencia creciente en el ámbito institucional. La aprobación de ETFs de bitcoin al contado en Estados Unidos a principios de 2024 ha actuado como catalizador para que fondos, universidades y compañías comenzaran a incluir exposiciones moderadas a bitcoin dentro de carteras diversificadas. Aunque la volatilidad del activo sigue siendo alta, la presencia de actores como Harvard introduce un nuevo nivel de legitimidad y madurez en el sector.
