El Tesoro Público español ha logrado colocar 2.724,5 millones de euros en una subasta de letras a tres y nueve meses, alcanzando un rango medio-alto de expectativas. Esta colocación ha permitido recortar la rentabilidad ofrecida a los inversores, situándola en mínimos históricos desde 2022, tal como se detalla en los datos proporcionados por el Banco de España. La reciente subasta se ha visto influenciada por la última decisión del Banco Central Europeo (BCE), que ha reducido los tipos de interés en 25 puntos básicos, dejando la tasa de facilidad de depósito en 2,25%, la de operaciones principales de refinanciación en 2,40% y la facilidad de préstamo en 2,65%.
En consonancia con este descenso de tipos, el Tesoro ha disminuido progresivamente la rentabilidad de sus emisiones, sobre todo en letras, aunque los inversores continúan mostrando un fuerte interés por estos títulos. En la subasta de abril, la demanda alcanzó 5.936,5 millones de euros, más del doble de lo adjudicado. El organismo público colocó 875,872 millones de euros en letras a tres meses, con una demanda de 2.866,659 millones de euros, logrando un interés marginal del 2,119%, el más bajo desde diciembre de 2022. En el caso de las letras a nueve meses, se adjudicaron 1.848,582 millones de euros, por debajo de las 3.069 millones de euros solicitados, reduciendo la rentabilidad de 2,281% de la anterior subasta a 1,927%, el menor desde septiembre de 2022.
Además, el Tesoro Público anticipa necesidades de financiación nuevas de alrededor de 60.000 millones de euros para el ejercicio 2025, un incremento de 5.000 millones respecto al año anterior, motivado por la reconstrucción de las áreas afectadas por la catástrofe de la DANA y las recientes medidas antiaranceles. En términos brutos, las emisiones totales alcanzarán los 278.000 millones de euros, reflejando un incremento del 7,4% comparado con el cierre de 2024.
Esta elevada vida media ha permitido suavizar el impacto de la subida de los tipos de interés en los últimos años
El Tesoro planea mantener una vida media de la deuda en circulación de aproximadamente 8 años, el máximo histórico alcanzado en 2021. Este enfoque ha suavizado el impacto de la subida de tipos, con un aumento medio de la deuda en circulación de 57 puntos básicos desde su mínimo en 2021, mientras que los tipos oficiales se han incrementado en 350 puntos básicos en el mismo periodo. Además, se seguirá impulsando la emisión de bonos verdes, reforzando así el sector de las finanzas sostenibles en España.
En total, se prevé realizar 48 subastas ordinarias de letras, bonos y obligaciones del Estado, y el Tesoro recurrirá a sindicaciones para ciertas emisiones de Obligaciones del Estado en 2025.
