HSBC ha reafirmado su recomendación de adquirir acciones de BBVA y Sabadell, basándose en las prometedoras perspectivas económicas de ambas entidades y la intención de la primera de llevar a cabo una oferta pública de adquisición (OPA) sobre la segunda. Este análisis ha sido difundido en un informe al que ha tenido acceso Europa Press, donde la firma británica también ha actualizado su precio objetivo para ambos bancos.
El nuevo valor estimado para Sabadell es de 3 euros por acción, lo que representa un potencial de subida del 19%. Para BBVA, el precio objetivo se ha elevado a 14,1 euros, lo que refleja una expectativa de crecimiento del 13%, en comparación con el valor previo de 13 euros.
HSBC valora el contexto económico positivo de España, que impulsa a las grandes entidades del país a registrar buenas tendencias operativas
El informe destaca que el entorno económico en España ha mejorado, lo cual beneficia a los grandes bancos como CaixaBank, Santander, BBVA, Sabadell y Bankinter. Estas instituciones están experimentando tendencias operativas positivas, impulsadas por la reactivación del crédito y una calidad crediticia que se mantiene resiliente. Además, HSBC pronostica que España enfrentará menos dificultades que otras regiones europeas en caso de un aumento de aranceles por parte de Estados Unidos.
Por otro lado, los recortes en los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo (BCE) han impactado considerablemente las cuentas, especialmente en el margen neto de interés. No obstante, HSBC reconoce que la evaluación de este margen es complicada, dado el comportamiento variable de la curva de tipos. En este contexto, ha expresado su optimismo hacia BBVA, identificando «oportunidades indiscutibles» en la OPA sobre Sabadell que podrían facilitar la reducción de costes. También se mencionan las potenciales ventajas de BBVA gracias a sus operaciones en Argentina y Turquía, aunque la desaceleración en México, provocada por los aranceles estadounidenses, podría limitar su crecimiento.
Se subraya que la operación de OPA de BBVA sobre Sabadell aún está sujeta a la autorización gubernamental y a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). HSBC considera que BBVA es un banco «bien gestionado» con una capitalización sólida y una presencia geográfica más concentrada en comparación con sus competidores. La firma también sostiene que los riesgos asociados a la OPA y la desaceleración económica en México están sobreestimados en los precios de las acciones, manteniendo así su recomendación de ‘Comprar’.
Las preocupaciones por la calidad del activo de Sabadell son menores gracias a la mejora de la cartera crediticia y a los esfuerzos por reducir el riesgo
Respecto a Sabadell, el informe indica que la inversión en esta entidad dependerá de la evolución de la OPA, aunque se reconoce que sus tendencias operativas son positivas. La mejora en el margen neto de interés y los esfuerzos para aumentar la rentabilidad mediante la reducción de costes han llevado a Sabadell a obtener resultados destacados. Sin embargo, se señala una brecha entre el beneficio neto implícito proyectado por el banco para 2025 y las previsiones de analistas, atribuida a las provisiones por pérdidas crediticias. HSBC también destaca que Sabadell ofrecerá un rendimiento al accionista superior al de hace unos años, con previsiones de 2.100 millones de euros para 2024 y 1.300 millones para 2025.
En cuanto a otras entidades, como Santander, CaixaBank y Bankinter, HSBC mantiene su recomendación de ‘Mantener’. Para Santander, aunque reconoce las mejoras en las perspectivas de capital, no lo considera una opción barata y ha ajustado su precio objetivo a 7 euros. Por su parte, el precio objetivo de CaixaBank se ha elevado a 6,5 euros y el de Bankinter a 10,5 euros, aunque ambos se sitúan por debajo de sus valores actuales de mercado.
