Panza Capital dice que invertir en Europa es «incómodo», pero será muy rentable

Beltrán de la Lastra, director de inversiones de Panza Capital, ha expresado su visión sobre el actual panorama de inversión en Europa, el cual califica como «incómodo» debido a la volatilidad geopolítica y los aranceles. Sin embargo, sostiene que esta situación también presenta oportunidades de alta rentabilidad. En su reciente carta analítica para el primer trimestre, De la Lastra señala que las carteras de la gestora se cotizan a un «atractivo ocho veces beneficio normalizado», destacando la solidez de las compañías que las componen, que presentan balances saludables, rentabilidades de capital y crecimiento sostenido.El director argumenta que la diversificación de la cartera ha permitido beneficios en algunas áreas, como en la inversión en defensa, mientras que otros sectores, como el de la construcción, aún están en proceso de maduración. Panza Capital ha apostado por la normalización del gasto en defensa que había sido incorrectamente reducido en las últimas décadas. De la Lastra manifiesta que, aunque invertir antes del conflicto en Ucrania podría haber implicado un alto coste de oportunidad, la situación actual presenta oportunidades claras que permiten adquirir acciones a valoraciones que prometen retornos razonables o incluso altos con la normalización del gasto.

En su análisis, menciona las revalorizaciones por encima del 50% de Dassault Aviation y Thales, o del 150% en el caso de Babcock, resaltando que estas cifras reflejan solo una parte de las expectativas de crecimiento del sector. No obstante, advierte sobre posibles correcciones abruptas en caso de cambios en la ejecución o magnitud de dicha normalización.

En el ámbito de la construcción, De la Lastra observa que el sector, especialmente en el Reino Unido, sigue siendo afectado por una demanda débil y altos tipos de interés. A pesar de la situación actual, mantiene la convicción de que «antes o después se tendrán que construir casas». Resalta la fortaleza financiera de las empresas constructoras y la importancia de las reservas de suelo, como es el caso de Berkeley Group, que posee una capitalización bursátil considerable en comparación con su valor en reservas y proyectos en curso.

Finalmente, el director recalca el principio rector de Panza Capital: comprar a buenos precios empresas fiables con tesis de inversión sencillas y dejar que el tiempo haga su trabajo. Además de defensa y construcción, Panza Capital explora oportunidades en sectores como químicos, automoción y maquinaria, buscando empresas con buena gobernanza, baja deuda y precios atractivos. Concluye que, aunque el entorno geopolítico representa un desafío, el mercado de pequeñas compañías europeas ofrece numerosas oportunidades para el inversor a largo plazo.