El consejo delegado de Banco Sabadell, César González-Bueno, ha expresado la necesidad de que BBVA actualice el folleto de la oferta pública de adquisición (OPA). Este requerimiento surge tras la decisión del Consejo de Ministros de autorizar la oferta, pero con la condición de que ambos bancos mantengan su independencia durante al menos tres años, extensible a dos más si así lo determina el Gobierno.
La medida implica que los dos bancos deben maximizar su valor de manera independiente, evitando decisiones que incluyan despidos o cierres de oficinas si estas acciones buscan generar sinergias entre ambos.
En el XLII seminario de economía organizado en Santander por la APIE y la Universidad Internacional Menéndez Pelayo (UIMP), González-Bueno fue cuestionado sobre la capacidad de BBVA para mejorar la oferta. Subrayó que «cuánto menores son las sinergias, menos espacio se tendría para incrementar el precio», situando esta decisión en manos del banco oferente. Precisamente en relación a las sinergias, el CEO de Sabadell hizo énfasis en la necesidad de remitir un «folleto que sea completo» a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
Un aspecto crítico señalado por González-Bueno fue que las sinergias estimadas inicialmente no eran «muy detalladas ni muy concretas». Considera que los 100 millones de sinergias derivados del ahorro en costes de financiación han dejado de ser relevantes, ya que el rating de Sabadell ha mejorado en cuatro ocasiones. Además, de los 750 millones de sinergias restantes, se necesitan cifras precisas para reflejarlas adecuadamente en el folleto.
¿Donde quedarán los 450 millones de ahorro en tecnología o los 300 millones de personas?
Esta pregunta destaca la falta de claridad en cómo se desglosarán estos ahorros en el documento revisado.
Evaluación de la oferta pública
González-Bueno subrayó: «La operación no tiene precio», comentando que la prima de la operación cerró con un -4%. Las acciones de BBVA, que es la moneda de cambio ofrecida a los accionistas de Sabadell, no han tenido un rendimiento favorable comparado con otras acciones bancarias desde el lanzamiento de la OPA. Afirmó que se espera que «estas operaciones tengan que tener prima, y tienen que tener una prima importante».
El acuerdo del Gobierno anunciado esta semana «no era una decisión sencilla»
, reconoció el CEO, resaltando que diversas hipótesis y medidas fueron consideradas, algunas de las cuales incluso surgieron del ámbito sindical o ministerial, apuntando a la prohibición de cierre de oficinas o despidos. En última instancia, González-Bueno consideró positiva la decisión adoptada por el Gobierno, ya que busca que las decisiones de los consejos de administración protejan tanto los intereses de los accionistas como los intereses generales.
