BBVA research

El déficit público de España se reducirá notablemente en los próximos años, gracias al dinamismo de los ingresos públicos y a una contención progresiva del gasto, según cálculos de BBVA Research publicados este viernes. Las estimaciones indican una caída del déficit del 3,2% del PIB en 2024 al 2,6% este año, y hasta el 2,2% en 2026. Estas cifras son ligeramente diferentes a las del Gobierno, que proyecta que el déficit cerrará en el 2,5% para 2023 y bajará al 2,1% en 2026. Previsiones de ingresos y gastos BBVA Research anticipa un aumento de los ingresos públicos de 0,4 puntos del PIB en 2025 y de 0,1 puntos en 2026. Este crecimiento estará impulsado por la recuperación económica y con medidas fiscales implementadas a finales de 2024, como las relacionadas con el Impuesto sobre Sociedades y las cotizaciones sociales. En cuanto al gasto, se espera una reducción de 0,2 puntos del PIB en 2025 y 0,4 puntos en 2026, gracias a la finalización de medidas extraordinarias asociadas a la DANA y a la moderación del crecimiento del gasto primario. El cumplimiento de las reglas fiscales permitiría situar el gasto público en torno al 44,9% del PIB en 2026 Hasta agosto de 2025, el déficit acumulado -excluyendo corporaciones locales- se situaría en el 3,1% del PIB. Descontando el gasto extraordinario de la DANA, el déficit ajustado sería del 2,5%. En el mismo periodo, los ingresos públicos crecieron un 7,4% interanual, impulsados por la recaudación de impuestos sobre renta y cotizaciones sociales. El gasto público, por su parte, aumentó un 5,3%, destacándose subvenciones, prestaciones sociales e inversión. El gasto relacionado con la DANA representó un 0,4% del PIB hasta septiembre de 2025, principalmente en el primer semestre del año. Evolución de la deuda pública En 2026, la deuda pública española podría reducirse…
Las proyecciones económicas de BBVA Research sitúan a la Comunidad Valenciana y Canarias como las comunidades autónomas con un mayor crecimiento económico en 2025, registrando tasas de crecimiento del 3,6% y 3,5%, respectivamente. Este dato refleja un panorama positivo en el contexto español, teniendo en cuenta que el banco ha elevado en medio punto su previsión de crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) de España para 2023, hasta alcanzar el 3%. Proyecciones regionales para 2025 El análisis de BBVA Research destaca que las exportaciones de servicios siguen siendo un factor crucial en el desarrollo económico de muchas regiones. A pesar de una cierta desaceleración en el consumo por parte de no residentes, las regiones turísticas como Canarias y Baleares (3,2%) siguen a la cabeza del crecimiento, beneficiándose del continuo interés del turismo extranjero. Por otro lado, Madrid (3,3%) y Cataluña (3,1%) también exhiben un crecimiento notable gracias al impulso de las exportaciones de servicios no turísticos. Además, el informe resalta la resiliencia de las exportaciones de bienes y el aumento de la inversión pública como elementos significativos de la revisión al alza de las previsiones. La influencia de los fondos europeos del Mecanismo de Recuperación y Resiliencia y las medidas para mitigar los efectos de la DANA han favorecido a la Comunidad Valenciana, Murcia (3,3%), Andalucía (3,2%) y Castilla-La Mancha (3,1%), que superan el promedio nacional. Una mayor exposición a las exportaciones de servicios marca diferencias entre regiones, permitiendo que las regiones insulares se mantengan entre las que más crecen En regiones donde predomina la industria y el consumo público, el crecimiento es más moderado, con Castilla y León (2,9%) y Galicia (2,8%) manteniéndose en una posición relativamente estable. Sin embargo, algunas comunidades del norte, especialmente aquellas con dificultades en el sector manufacturero, como Aragón (2,2%) y Asturias (2,3%), muestran…
BBVA Research ha revisado al alza las previsiones de crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) de España, estimando un crecimiento del 3% en 2025 y del 2,3% en 2026. Estas cifras contrastan con las estimaciones anteriores de junio, que situaban el crecimiento en el 2,5% y el 1,7%, respectivamente. Este ajuste positivo se atribuye principalmente a la resiliencia de la actividad económica en un contexto global que inicialmente se consideraba desfavorable. Las exportaciones de bienes, en particular, han demostrado una fortaleza inesperada. Paralelamente, la revisión de las series de Contabilidad Nacional Trimestral por parte del Instituto Nacional de Estadística (INE) sugiere un papel más relevante de la inversión en la recuperación económica. Las políticas públicas impulsan la demanda interna El informe ‘Situación España’ de BBVA Research destaca la fortaleza de la demanda interna, aunque reconoce que la demanda externa está presentando una contribución cada vez más negativa. Esto se debe al agotamiento del impulso de las exportaciones de servicios. Sin embargo, las políticas públicas, tanto monetarias como fiscales, están contribuyendo al crecimiento de la inversión y del consumo privado. Con los tipos de interés en niveles atractivos, el coste de financiación ha disminuido, facilitando la demanda de crédito por parte de familias y empresas, lo cual a su vez consolida la aceleración de la inversión observada en los últimos trimestres. La financiación destinada a la construcción de vivienda tendrá un impacto notable en el crecimiento de la demanda interna, beneficiando a sectores intensivos en el uso de crédito. La política fiscal también juega un papel crucial, impulsada por la ejecución de ayudas para los afectados por desastres naturales, el aumento del gasto en defensa y un posible aceleramiento en la implementación de fondos vinculados al Mecanismo de Recuperación y Resiliencia. Desafíos económicos y políticas externas A pesar de las perspectivas…
BBVA Research ha revelado un panorama complejo para México al prever una contracción del PIB del 0,4% en 2025. Esta proyección es impulsada en gran medida por la incertidumbre generada por los aranceles de Estados Unidos, aunque se espera un repunte del 1,2% en 2026. Según su reciente informe, la caída en la actividad económica se debe a una continuada contracción de la inversión y una desaceleración del consumo. El incremento precipitado de la incertidumbre respecto a los nuevos aranceles en Estados Unidos y los cambios al poder judicial merman la confianza de los agentes económicos Esta situación ha impactado varios sectores. La construcción, por ejemplo, sufre una caída interanual del 27,5% catalizada por la reducción del gasto público en inversión. Mientras tanto, la manufactura se resiente por los efectos adversos de los huracanes en Estados Unidos y la huelga de Boeing. Los servicios no son ajenos a esta tendencia, observando una desaceleración debido a la pérdida de dinamismo entre consumidores, hoteles y restaurantes. Asimismo, el segmento de maquinaria y bienes de equipo ha mostrado una ralentización desde finales de 2024 por la incertidumbre asociada a la reforma judicial y la nueva política comercial estadounidense. Desaceleración en el mercado laboral El mercado laboral revela ciertas contradicciones. A pesar de que las tasas de desempleo e informalidad han mostrado estabilidad, la creación de puestos de trabajo formales afronta una pronunciada desaceleración. En abril de 2025, la tasa de desempleo se situó en un 4%, en tanto que la informalidad se registró en un 54,6%. Estas cifras chocan con el bajo crecimiento del empleo formal, que apenas avanzó un 1% al cierre de 2024, una cifra significativamente inferior al promedio del 3,7% registrado entre 2001 y 2023. Los últimos datos del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) corroboran esta tendencia, al evidenciar…
El reciente análisis de la Fundación de Estudios de Economía Aplicada (Fedea) indica un crecimiento de la afiliación a la Seguridad Social en torno a ocho décimas durante el segundo trimestre del año. Este aumento se atribuye a un incremento en el número de ocupados, especialmente en junio, a pesar de que la primera quincena de mayo mostró un comportamiento «más débil» en términos de afiliación debido a un probable efecto calendario. Rafael Domenéch, responsable de análisis económico de BBVA Research, presentó estas conclusiones el viernes en el marco del Observatorio Trimestral del Mercado de Trabajo correspondiente al primer trimestre de 2025. En su intervención, resaltó que el mercado laboral actual muestra una situación «relativamente estable,» con una aceleración gradual en la afiliación a la Seguridad Social durante los últimos trimestres. Las tasas de crecimiento trimestrales han fluctuado entre seis y ocho décimas, lo que podría traducirse en un crecimiento anual de entre 2,4% y 3,2%. En referencia al primer trimestre del año, Domenéch observó que la contratación temporal experimentó un repunte del 0,7% en términos trimestrales, mientras que el crecimiento del número de trabajadores con contrato indefinido y autónomos moderó su ascenso a 0,3% y 0,6% respectivamente. Durante este mismo periodo, el tiempo trabajado por la población ocupada disminuyó un 0,5%, lo que refleja una reducción de las horas trabajadas per cápita, con un retroceso del 3,1% desde el último trimestre de 2019. Las bajas por enfermedad o incapacidades y los permisos explican el 83% del aumento de la población ocupada que no trabaja desde el último trimestre de 2019 Estadísticas que revelan la complejidad del mercado laboral actual, donde el aumento del empleo no siempre se traduce en horas trabajadas. Se prevé que esta situación continúe evolucionando en función de las políticas laborales y económicas implementadas en el…
La escasez de oferta y la presión de la demanda están impulsando el precio de la vivienda en España, con un pronóstico de incremento del 7,3% para 2025 y del 5,3% para 2026. Según el último Observatorio Inmobiliario de BBVA Research, se prevé que el precio de la vivienda también aumente un 5,8% en 2024 en tasa anual. El informe señala que todas las comunidades autónomas han visto incrementos en sus precios durante 2024, siendo Baleares (+9,7%), Comunidad Valenciana (+7,9%) y Madrid (+7,6%) las que registran los mayores avances. A pesar de estos aumentos, la mayoría de las autonomías aún se sitúan por debajo de los niveles máximos alcanzados en torno a 2008. Para los próximos meses, se anticipa que la demanda de viviendas y las ventas seguirán creciendo debido a factores como el mayor crecimiento económico, la fuerza del mercado laboral y la recuperación de las economías extranjeras. BBVA Research estima que las ventas de viviendas crecerán en un 9% en 2025, alcanzando unas 780.000 unidades, y que en 2026, este crecimiento se estabilizará en un 5%, superando las 800.000 viviendas vendidas. El aumento de la producción de viviendas también se prevé, impulsado por un mayor crecimiento económico y la presión de la demanda frente a una escasa oferta de obra nueva. No obstante, la producción se mantendrá relativamente baja debido a la escasez de suelos finalistas, la limitada disponibilidad de mano de obra y la incertidumbre regulatoria. Se estima que los visados de construcción crecerán más del 14% en media anual en el presente bienio. En términos reales, el informe de BBVA calcula un aumento del 4,2% en 2024 y del 2,9% en 2026, descontando la inflación. Por otro lado, el precio del alquiler ha aumentado de manera más intensa que en el caso de la compraventa en…
Los nuevos aranceles impulsados por la Administración Trump no solo afectan negativamente el crecimiento y la estabilidad global, sino que también debilitan los fundamentos del liderazgo económico de Estados Unidos. Esta es una de las principales conclusiones de un artículo publicado por BBVA Research, que advierte sobre los riesgos que esta política proteccionista podría acarrear para el sistema económico global. Rafael Doménech, responsable de análisis económico del servicio de estudios de BBVA, explica que el éxito económico estadounidense ha dependido durante décadas de la apertura comercial, la confianza de inversores extranjeros y la previsibilidad en las entradas de capital, creando así un entorno donde el dólar se considera un «activo de refugio». La publicación subraya que el verdadero desafío para Europa y el resto del mundo no radica en replicar el proteccionismo, sino en reforzar el multilateralismo y preservar un orden internacional basado en reglas. Doménech enfatiza que lo que está en juego tras la imposición de nuevos aranceles no es únicamente el comercio, sino también la credibilidad del sistema económico global. Su análisis detalla cómo la decisión del Gobierno de Trump sorprendió tanto por su magnitud como por su aparente carencia de lógica económica. La obsesión con mantener déficits comerciales bilaterales nulos carece de sustento teórico en una economía global integrada La estrategia comercial de la Casa Blanca busca eliminar los déficits comerciales bilaterales de EE.UU., un objetivo que BBVA Research considera no solo «difícilmente alcanzable», sino también resultado de un diagnóstico erróneo. Doménech argumenta que en el actual contexto global, donde las cadenas de producción están distribuidas entre diferentes países, es “normal” tener déficits en el comercio de bienes con algunos países, los cuales pueden compensarse con superávits con otros a través del comercio de bienes diferentes o de servicios. El déficit en la balanza por cuenta corriente,…
Las comunidades autónomas de Canarias, Baleares y Comunidad Valenciana se posicionan como líderes en el crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) para el año 2025, con una tasa de crecimiento superior al 3%, según las previsiones de BBVA Research publicadas recientemente. En su ‘Observatorio regional’ de marzo, el servicio de estudios del BBVA ajustó al alza las estimaciones de crecimiento para la mayoría de las comunidades autónomas, destacando que la proyección para el PIB nacional se sitúa en un 2,8%. Las previsiones indican que el sector del turismo continuará siendo un motor clave para el crecimiento en las islas. En particular, se estima que el PIB de Canarias crecerá un 3,4% y el de Baleares un 3,2%. Por otro lado, BBVA Research también ha señalado que el impacto en la Comunidad Valenciana por la DANA (Depresión Aislada en Niveles Altos) ha sido menos negativo de lo anticipado, lo que ha llevado a incrementar la previsión de su PIB al 3,2%. Asimismo, Cataluña se proyecta con un crecimiento del 3%, mientras que Madrid alcanzará un 2,8%. En el caso de Andalucía (3%), Murcia (2,9%) y Castilla-La Mancha (2,8%), el consumo privado y el fin de los efectos de la sequía apoyarán la actividad económica. A pesar de estas proyecciones positivas, existen desafíos que afectan a otras regiones. Las comunidades del norte y Extremadura enfrentan un crecimiento más limitado, con tasas «sólidas» de alrededor del 2,7% en Navarra y La Rioja, y 2,2% en Castilla y León, aunque estas cifras están por debajo de la media nacional. Según las proyecciones para 2026, se espera una ligera desaceleración del crecimiento, con un 1,8% para el PIB de España. Factores como la posible disminución del gasto por parte de los extranjeros y un consumo público reducido impactan negativamente en las previsiones para las islas…
BBVA Research ha anunciado una revisión al alza de sus previsiones para el Producto Interior Bruto (PIB) de Perú, que ahora se espera que crezca un 3,1% en 2025. Esta cifra representa un incremento de cuatro décimas con respecto a lo pronosticado en diciembre pasado por el think tank del banco. La mejora en la proyección se debe principalmente a un crecimiento más sólido anticipado en Estados Unidos y China. BBVA Research ha puntualizado que «la desaceleración prevista para ambas economías será ahora menos pronunciada a pesar de la guerra comercial y de las señales negativas» Otro factor que ha influido en esta revisión es el adelanto y aumento en los flujos de inversión en ciertos proyectos mineros e infraestructuras, junto a unas condiciones climáticas relativamente normales. Desde el ámbito político y social, se estima que la calma relativa se mantendrá, aunque la incertidumbre electoral se volverá más palpable hacia finales de este año o inicios del próximo. En cuanto a 2026, la proyección de crecimiento se mantiene en 2,7%. Respecto a la inflación, esta se situará «cómodamente» dentro del rango meta del Banco Central, aún con presiones bajistas a corto plazo que la mantendrán por debajo del 2% durante algunos meses adicionales. El escenario base previsto, que incluye expectativas inflacionarias ancladas y condiciones climáticas normales, permite anticipar una ausencia de presiones inflacionarias significativas en el futuro. BBVA Research prevé que la inflación cerrará el año en 2,5% y en 2,6% en 2026, cuando se normalice el ritmo de avance de los precios de los alimentos En este contexto, el banco central de Perú se encuentra cerca de finalizar su ciclo de normalización monetaria, y se anticipa un recorte adicional de 25 puntos básicos, llevando la tasa de política al 4,50%, un nivel considerado neutral.
BBVA Research ha revisado al alza sus previsiones de crecimiento para el Producto Interior Bruto (PIB) de España, estableciéndolo en un 2,8% para este año, lo que supone un incremento de cinco décimas respecto a su última estimación. Sin embargo, la entidad anticipa una desaceleración de este crecimiento hasta el 1,8% en 2026, con un aumento de solo 0,1% puntos en comparación con sus previsiones anteriores. Un aspecto a destacar de este informe es la advertencia de que la probabilidad de escenarios de riesgo «está repuntando», especialmente a causa de la política arancelaria de Estados Unidos. La mejora en la previsión se atribuye principalmente a una mayor competitividad económica, la disminución de la inflación, una caída de los tipos de interés, políticas fiscales no contractivas y una reducción en la tasa de paro, que han reflejado señales de mejora en la eficiencia del mercado laboral. Sin embargo, BBVA también ha señalado un «repunte» en el riesgo que deriva de la creciente incertidumbre por tensiones geopolíticas, el encarecimiento del gas y el estancamiento de la eurozona. En términos de impacto económico, los expertos de BBVA enfatizan que el efecto de la política arancelaria de Estados Unidos es de entre el 0,2% y el 0,4% Ellos subrayan que, en el caso de España, este impacto será menor que en otros países de la Unión Europea. En el informe sobre la ‘Situación España’ de marzo, BBVA Research estima un avance del PIB del 0,7% trimestral entre enero y marzo de este año, calificándolo como un avance «elevado» para el inicio del ejercicio. Además, se pronostica que el PIB alcanzará el 3,2% al final de 2024, tras una subida del 0,8% en el último trimestre del año anterior. La recuperación de los indicadores de actividad en las áreas más afectadas por la DANA de…