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Revista Capital

El sector inmobiliario, refugio para entornos de rentabilidades bajas

El sector inmobiliario español encara un año de transición y consolidación del proceso de transformación iniciado en 2020. El auge del teletrabajo, del e-commerce y del alquiler de vivienda provocarán un cambio en las preferencias de los inversores, obligando a los propietarios a ajustar su oferta para poder encontrar compradores y arrendatarios. El impacto de la crisis de la Covid-19 fue significativo, pero las altas rentabilidades que ofrece el “real estate” no encuentran, de momento, rival en un entorno de tipos de interés bajos. Los 7.800 millones de euros captados por el sector inmobiliario en España el año pasado podrían considerarse “sanos”, a pesar del coronavirus y de las altas cifras registradas en el trienio 2017-2019. La consultora CBRE cree que en el presente ejercicio se superarán los 10.500 millones, mientras que Cushman & Wakefield prevé cifras más modestas, del entorno de los 9.200 millones, similares a las registradas entre 2014 y 2016. El capital sigue teniendo apetito, se moverá con cautela y pedirá flexibilidad, por tanto, en un 2021 de digestión entre vacunas. “Hay muchísimo dinero esperando a ser invertido”, señala Jesús Silva, director general de Cushman & Wakefield en España, que cree que el segmento que más apetito genera, en proporción, “es el sector logístico por los cambios en los hábitos de consumo”. Silva también señala que “el sector residencial, especialmente en el segmento del alquiler, está muy presente en las carteras y en los vehículos de los grandes inversores institucionales”. Las oficinas, grandes protagonistas en los últimos años, “mantendrán una cuota de mercado relevante”, resalta. Silva también destaca que los activos alternativos, como las residencias de estudiantes o de ancianos, “ofrecen seguridad a los inversores, y, por tanto, interés”. En el ámbito residencial, opina que “la profesionalización del sector ha permitido el acercamiento de los inversores institucionales”.…
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La compraventa de viviendas en 2020 registra su mayor caída en nueve años

La compraventa de viviendas se desplomó un 17,7% en 2020 con respecto al año anterior. Esto supone un total de 415.748 operaciones, registrando su mayor caída en nueve años y la menor cifra de transacciones desde 2016. Así lo ha destacado este lunes el Instituto Nacional de Estadística (INE), que indica que, con esta caída anual, la compraventa de viviendas encadena dos años consecutivos de retrocesos. No obstante, el de 2020 ha sido muy superior al que se experimentó en 2019 (-2,4%) por la pandemia. Entre 2014 y 2018 las compraventas de viviendas registraron incrementos anuales: del 2% en 2014, del 11,5% en 2015, del 14% en 2016, del 15,4% en 2017 y del 10,8% en 2018. En el periodo de la crisis financiera, los peores años para las transacciones de vivienda fueron 2009 y 2008, en los que estas operaciones se desplomaron un 25,1% y un 28,8%, respectivamente. En 2012 y 2011, aún se registraban descensos de dos dígitos (-11,5% y -18,1%), mientras que en 2013 la caída se moderó hasta el 1,9% por el fin de los beneficios fiscales para la adquisición de vivienda. El retroceso de la compraventa de viviendas en 2020 se ha debido a la contracción experimentada tanto en las operaciones sobre pisos de segunda mano como sobre viviendas nuevas. En concreto, la compraventa de viviendas usadas se redujo un 19,2% el año pasado, hasta las 333.205 operaciones, mientras que las transacciones realizadas sobre pisos nuevos bajaron un 11,2%, hasta las 82.543 operaciones. Es el primer descenso que experimentan las compraventas sobre viviendas nuevas tras tres años consecutivos de avances. El 91% de las viviendas transmitidas por compraventa durante el año pasado fueron viviendas libres y el 9%, protegidas. En total, la compraventa de viviendas libres bajó un 17,3% en 2020, hasta 378.516 operaciones, en…
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El riesgo de insolvencias empresariales por la crisis será tratado este lunes por el Eurogrupo

Los ministros de Economía y Finanzas de la zona euro (Eurogrupo) se reunirán este lunes por videoconferencia para tener un primer intercambio de opiniones sobre el riesgo de insolvencias de empresas a causa de la crisis, al tiempo que debatirán las nuevas perspectivas económicas presentadas el pasado jueves por la Comisión Europea. La "resistencia del sector empresarial" ha sido una fuente de preocupación para el Eurogrupo desde el inicio de la pandemia y, aunque su impacto económico "todavía no se refleja en el número de insolvencias o en un aumento de la morosidad", fuentes europeas han advertido de que el endeudamiento provocado puede desencadenar una oleada de quiebras una vez ser retiren los estímulos. "La primera prioridad es evitar una destrucción innecesaria de capacidad productiva durante la crisis, no queremos que empresas sanas quiebren por las medidas de confinamiento, pero también debemos dejar que quiebren las empresas que no son viables", ha explicado un alto funcionario europeo de cara al debate de los ministros en el Eurogrupo. Este punto de debate llega justo días después de que el Ejecutivo comunitario advirtiese a España sobre el riesgo de un repunte de las insolvencias empresariales con la retirada de las ayudas, especialmente en el sector de la hostelería o el turismo, de los más afectados por las restricciones a la movilidad. Fuentes del Ministerio de Economía precisan, sin embargo, que Bruselas habla de un problema "generalizado" en toda la Unión Europea y no de una "preocupación especial" en el caso de España. En cualquier caso, el Eurogrupo mantendrá este lunes un primer intercambio sobre este asunto, antes de abordarlo de una manera más profunda en abril. El objetivo, apuntan las fuentes consultadas, es encontrar el modo de sustituir las medidas actuales por otras "más selectivas" que permitan la supervivencia de empresas que…
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El remedio para la recuperación del sector inmobiliario se llama digitalización

A pesar de que el proceso de vacunación está llegando de manera escalonada a toda Europa y de que aún planea cierta incertidumbre sobre el cumplimiento de sus plazos, la vacuna aporta un considerable optimismo a la perspectiva económica europea. Este aspecto resulta especialmente interesante para los grandes inversores, que decidirán cuáles son los sectores económicos que saldrán más rápido a flote tras esta crisis. En ese sentido, el sector inmobiliario cuenta con una gran ventaja: el aprendizaje obtenido tras la crisis de 2008, la cual sirvió a dicho mercado para fortalecerse. Ahora, además, el sector del ladrillo cuenta con otra cuestión a favor: se ha visto obligado a terminar de digitalizarse. Durante los últimos años, las Proptech han ido proliferando por España y por toda Europa. Sin embargo, ha sido a raíz del confinamiento cuando la digitalización ha dejado de ser vista como una novedad y ha empezado a considerarse una necesidad. “La desafortunada situación actual ha puesto de manifiesto la importancia de la digitalización del sector. Nuestro caso lo demuestra: partíamos de una situación preferencial por ser una empresa tecnológica, lo que nos permitió seguir ofreciendo nuestros servicios incluso en pleno confinamiento”, afirma Ana Villanueva, CEO Iberia y cofundadora de Tiko, la Proptech española de compraventa de vivienda en línea que ha conseguido duplicar su volumen de negocio durante 2020. Si miramos a la evolución experimentada por China, donde los efectos del Covid-19 empezaron a notarse antes que en Europa, vemos que el factor determinante para la recuperación del sector inmobiliario en este país está siendo la rápida adaptación de los consumidores a la compra de viviendas online, tal y como señala la firma Neuberger Berman, especializada en inversiones. Actualmente, alrededor de 151 de las 200 principales empresas inmobiliarias de China ya han digitalizado sus procesos y llevan…
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El IPC regresa a tasas positivas tras subir un punto en enero

El Índice de Precios de Consumo (IPC) no experimentó cambios en enero respecto al mes anterior, pero subió un punto en tasa interanual, hasta el 0,5%, registrando así su primera tasa positiva tras nueve meses en valores negativos, según los datos publicados este viernes por el Instituto Nacional de Estadística (INE). Esta tasa del 0,5% es una décima inferior a la avanzada a finales del mes pasado, cuando el INE situó la tasa interanual de enero en el 0,6%. En este repunte de los precios ha influido, principalmente, la subida de los precios de la electricidad y del gas, y de algunos alimentos como las legumbres y hortalizas, y el agua mineral, los refrescos y los zumos. También ha contribuido el encarecimiento de los automóviles, del transporte aéreo de pasajeros y de las gasolinas. Además, explica el INE, los paquetes turísticos bajaron más de precio en enero de 2020 que en el mismo mes de 2021. Por su parte, el Índice de Precios de Consumo Armonizado (IPCA) situó en enero su tasa interanual en el 0,4%, un punto por encima de la de diciembre. La inflación subyacente, que excluye los alimentos no elaborados y los productos energéticos, aumentó cinco décimas en enero, hasta el 0,6%, con lo que se sitúa sólo una décima por encima de la tasa de IPC general. Los refrescos, un 9.6% más caros En tasa mensual (enero sobre diciembre), el IPC se mantuvo sin cambios en el primer mes del año tras cinco meses de avances mensuales. Como consecuencia de la campaña de rebajas en el textil, lo que más se abarató en enero respecto al mes de diciembre fueron los otros artículos de vestir, como guantes, cinturones o paraguas (-23,8%), la ropa masculina (-17,9%) y las prendas de vestir de mujer (-16,6%). En cambio, lo…
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Bruselas cree que España liderará la recuperación económica en la UE este 2021

La Comisión Europea cree que la economía española liderará la recuperación económica de la UE en 2021 gracias a una expansión de su PIB del 5,6%, una cifra que es dos décimas superior a lo que había pronosticado hace unos meses, después de haber registrado en 2020 una contracción "sin precedentes" del 11% por la pandemia. Según las nuevas previsiones que el Ejecutivo comunitario ha publicado este jueves, el PIB español registrará el mayor alza del bloque este año, justo por delante de Francia (5,5%) y Croacia (5,3%), los únicos países que superarán el umbral del 5%. Tras ellos se situarían Eslovenia (4,7%), Malta, (4,5%), Portugal (4,1%) y Eslovaquia y Hungría (4%). Por su parte, la economía italiana experimentará un crecimiento del 3,4%, mientras que el PIB alemán subirá un 3,2%, en ambos casos por debajo de la media del bloque (3,7%) y de la zona euro (3,8%). Todos los Estados miembros del bloque iniciarán la recuperación económica en 2021 tras la crisis provocada por la Covid-19. Con respecto a España, la Comisión Europea destaca el "firme rebote" registrado en el tercer trimestre de 2020, que explica gracias al "fuerte crecimiento" tanto del consumo privado como de la inversión, así como de la "contribución positiva" de las exportaciones. Sin embargo, las restricciones adoptadas desde agosto para contener el avance de virus en varias regiones tuvieron un efecto negativo en la actividad económica, aunque "de forma menos severa que en otros grandes países europeos". A pesar de ello, "el crecimiento del PIB en el cuatro trimestre siguió en territorio positivo, en el 0,4%, incluso a pesar de que los componentes de la demanda doméstica redujeron con firmeza su ritmo de crecimiento". El comportamiento del PIB este año estará "ensombrecido" por la tercera ola de contagios y las medidas adoptadas para frenarla,…
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Las provincias Canarias y Baleares, las más afectadas por la Covid-19 en el PIB de 2020

Las provincias de Baleares (-27%) y las canarias de Las Palmas y Santa Cruz de Tenerife, junto a Málaga, Gerona y Alicante, registraron las mayores caídas del PIB el año pasado, que estuvo marcado por la "heterogeneidad" del impacto de la Covid-19, siendo mayor en las zonas con mayor peso del turismo e incidencia en la movilidad. Así se desprende del artículo analítico 'La evolución de la actividad en las provincias españolas a lo largo de 2020 y sus determinantes', publicado este miércoles por el Banco de España, que constata que el impacto de la pandemia sobre la actividad ha sido "muy heterogéneo" por provincias, siendo las insulares y las del arco mediterráneo las más afectadas. El PIB español registró una caída del 11% en 2020, una de las más acusadas entre los países desarrollados, lo que contrasta de modo "desfavorable" con la contracción de la economía mundial (del 3,5%, según el FMI), subraya el Banco de España, que explica que el perfil trimestral del PIB en nuestro país estuvo condicionado por la evolución de la pandemia. Tras el descenso intertrimestral del 5,3% (-4,2% interanual) en el primer trimestre, el mayor retroceso se produjo en el segundo, con un desplome del 17,9% (-21,6% interanual), como consecuencia de las severas medidas de confinamiento asociadas a la primera ola, en tanto que la progresiva desescalada permitió una fuerte recuperación del 16,4% (-9% interanual) en el tercer trimestre. Sin embargo, señala que las medidas de contención introducidas para frenar la segunda ola a lo largo del cuarto trimestre "impidieron que se produjera una significativa recuperación adicional de la actividad", dado que el crecimiento del PIB fue "marginalmente" positivo, del 0,4% (-9,1% interanual). Todo ello con una "acusada heterogeneidad" del impacto por ramas de actividad e igualmente "extraordinaria" por provincias. Las estimaciones del organismo…
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Gobierno, sindicatos y patronal acuerdan laboralizar a los 'riders'

El Gobierno y los agentes sociales, sindicatos y patronal, han finalizado la última reunión de trabajo de la Ley de plataformas digitales, conocida como 'Ley de riders', con el acuerdo de todas las partes de que hay que laboralizar a los 'riders', según han señalado fuentes del diálogo social a Europa Press. Además, durante el encuentro celebrado este miércoles, los empresarios han presentado una propuesta sobre cómo laboralizar a los trabajadores de las plataformas digitales, dado que ahora en su mayoría son autónomos. Esta ha sido la última reunión de la mesa, después de que el Ejecutivo pidiera a finales de enero a los interlocutores sociales sus últimas propuestas para cerrar el texto de la ley, aunque, no obstante, durante los próximos días continuarán los contactos técnicos. El Gobierno se ha comprometido a remitir a los agentes sociales un documento de síntesis que integre las propuestas que han puesto encima de la mesa tanto unos como otros. Es probable que esta norma vaya para su aprobación al Consejo de Ministros próximamente, aunque no hay un plazo fijado. Existe relación laboral El pasado mes de septiembre el Pleno de la Sala Cuarta del Tribunal Supremo declaró que la relación existente entre un repartidor ('rider') y la empresa Glovo tiene naturaleza laboral, por lo que rechazó elevar cuestión prejudicial al Tribunal de Justicia de la Unión Europea. En concreto, el alto tribunal estimó el primer motivo del recurso de casación para la unificación de doctrina interpuesto por el demandante, argumentando que concurren las notas definitorias del contrato de trabajo, examinando en particular las de dependencia y ajenidad. Así, el Tribunal Supremo sostuvo que Glovo no es una "mera intermediaria" en la contratación de servicios entre comercios y repartidores. El Tribunal Supremo se pronunció de esta forma después de que el Tribunal Superior…
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¿Qué hay detrás del suicidio del Brexit?

Por Gonzalo Cañete. Lo crea o no el lector, entender el tema del Brexit parece ser igual de complejo que entender el tema de la pandemia. Ambos asuntos tienen un origen difuso e, igualmente, un futuro incierto. Si nos basamos en los argumentos políticos que impulsaron el Brexit, podríamos encontrar multitud de referencias para explicar sus orígenes. Margaret Thatcher, en los años 90, manifestó su oposición a ceder la soberanía de su moneda, sus tipos de interés y su política monetaria a cargos que no hubiesen sido elegidos por el Parlamento británico. Hace pocos días, Michael Gove, miembro del gabinete de Gobierno, cerró su discurso en el parlamento británico diciendo “Este proyecto de ley nos permite retomar el control de nuestras leyes, fronteras y aguas”. Sin embargo, algunos malpensados han relacionado una serie de eventos que se produjeron allá por el año 2013 con el verdadero origen del Brexit. El diario Financial Times publicó una carta que el ex primer ministro británico David Cameron envió por aquel entonces Gonzalo Cañete al presidente de la Comisión Europea (CE), Herman Van Rompuy, solicitando que los fideicomisos de ultramar quedasen exentos de la nueva ley de control fiscal sobre las empresas en territorio europeo. Cameron estaba de acuerdo en la necesidad de implementar controles fiscales, pero argumentaba que esos controles podrían estandarizarse junto con Estados Unidos (y que esto pospondría el proceso). Argumentaba también que los fideicomisos no podían ser considerados como corporaciones, porque no lo eran. La UE rechazó sus peticiones, y David Cameron anunció poco después su intención de realizar un referéndum para abandonar la zona euro si era elegido primer ministro. La sombra de la sospecha sobre un posible conflicto de intereses surgió cuando, tras los papeles de Panamá filtrados por Mossack Fonseca, la prensa comenzó a preguntar a Cameron…
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El Parlamento Europeo aprueba las reglas del fondo de recuperación

El pleno del Parlamento Europeo ha aprobado este miércoles las reglas del programa más importante del fondo europeo de recuperación, que establecen las condiciones y el procedimiento para acceder a los 672.500 millones de euros que distribuirá a los Estados miembros entre transferencias y préstamos. El reglamento del Mecanismo de Recuperación y Resiliencia (RFF) ha salido adelante con 582 votos a favor, 40 en contra y 69 abstenciones. Ahora debe ser aprobado formalmente por el Consejo de la UE (que representa a los países) y publicado en el Diario Oficial de la Unión Europea a mediados de febrero. Una vez completado este proceso, los gobiernos podrán enviar a la Comisión Europea sus planes con las reformas e inversiones que financiarán estas ayudas. A España le corresponden unos 70.000 millones en transferencias no reembolsables y un montante en créditos de hasta el 6,8% del PIB de 2019. Bruselas ya lleva trabajando varios meses con las capitales para diseñar estas estrategias, aunque el vicepresidente económico del Ejecutivo comunitario, Valdis Dombrovskis, explicó en un debate este martes que todavía que da "mucho trabajo por delante". El letón informó de que incluso los 18 países que tiene unos borradores "más avanzados" tienen que seguir trabajando en los detalles. Estos planes deben contener un "equilibrio adecuado" entre reformas e inversiones, señaló Dombrovskis ante los eurodiputados. El RRF, en concreto, financiará medidas puestas en marcha desde febrero de 2020 y hasta agosto de 2026. El 70% de los fondos serán desembolsados entre este año y 2021. Finalmente serán seis los pilares en los que estará centrado el RRF y los más importantes apoyar las transiciones ecológica y digital. Las estrategias nacionales tendrán que reservar un 37% y un 20% de las ayudas a estos dos objetivos, respectivamente. Además, deberán impulsar el crecimiento económico, apoyar la cohesión…
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