Revisión a la baja de las previsiones de crecimiento en este primer trimestre del año, entre -0,3 % y -0,6 %
La evolución anual del PIB en 2020, aún siendo dos décimas mejor de lo esperado, -10,8 %, ha arrojado un cuarto trimestre con un crecimiento nulo, inferior al 0,4% anticipado en enero, que ha hecho que reste tracción e inercia al comienzo del ejercicio 2021. Lo demuestran los datos de actividad publicados relativos a estos dos primeros meses, como es el caso del índice de producción industrial, que en enero ha tenido una variación del -0,7 % con respecto a diciembre, y del -2,2 % respecto al mismo mes del año anterior. En cuanto al comercio minorista, el índice ha sufrido una caída en enero del 7,6 % respecto al mes anterior, aunque en febrero ha registrado una cierta recuperación del 4,6 % con respecto a enero, si bien se mantiene en tasas interanuales negativas:
| Tasas Interanuales | Enero | Febrero |
| Comercio minorista | -9,5 | -5,9 |
| Empresas unilocalizadas | -9,3 | -6,5 |
| Estaciones de servicio | -15,7 | -15,2 |
| Pequeñas cadenas | -18,4 | -13,7 |
| Grandes cadenas | -0,5 | -3,4 |
| Grandes superficies | -19,8 | -7,8 |
Sería deseable, y necesario, que en 2021 se recuperara al menos el 40 % de la actividad turística de 2019 para que el segundo semestre confirme expectativas de recuperación
En febrero se ha constatado la destrucción de empleo –la cifra de parados se ha incrementado en 44.436 personas–, y la caída del número de empresas. Así mismo, la matriculación de automóviles ha caído un 38,4 %.En base a estas consideraciones, revisamos nuestra previsión a la baja de la economía en este trimestre, entre -0,3 % y -0,6 %.
La incidencia de cuarta ola de la pandemia, que está comenzando en nuestro país pero que ya está golpeando a muchos de los países de nuestro entorno (Francia, Alemania, Bélgica y, en menor medida, Italia), el retraso en la vacunación más de lo esperado y el retroceso del plan europeo, hacen que las expectativas de crecimiento económico hayan empeorado. Es por ello que revisamos a la baja la previsión de crecimiento del PIB hasta el 5,6 % en 2021.
Las esperanzas de reactivación del sector servicios por la Semana Santa se han esfumado, y ahora se tiene como objetivo el verano, teniendo en cuenta que, en España, el 67,8 % del PIB corresponde al sector servicios, y de éste más del 12 % corresponde al turismo. Es por ello que consideramos que, si en el tercer trimestre se recupera la movilidad, en sincronía con Europa, y se consigue alcanzar al menos el 40 % de la actividad turística de 2019, podría darse un cierto rebrote en el último semestre que podría mejorar nuestras previsiones.
Es probable que las ayudas europeas empiecen a materializarse a final de este año, pero sobre todo en 2022, por lo que se espera que sus efectos se noten en el próximo año, en torno al 1 % del PIB. Por ello, elevamos la previsión de crecimiento para 2022 al 5,4 %.
El IPC adelantado del mes de marzo se ha incrementado el 1 % respecto al mes anterior y 1,3 % en tasa interanual, frente al -0,6 % y 0 %, respectivamente, registrados en febrero. Este elevado crecimiento se debe fundamentalmente al incremento de los precios de la electricidad y los carburantes que, como se sabe, cayeron de forma drástica en marzo del año anterior. De hecho, la inflación subyacente se ha incrementado solo el 0,3 %. Habrá que esperar en los próximos meses la evolución de los precios y sus efectos.
Teniendo en cuenta estas previsiones, mantenemos nuestra estimación del déficit público en torno al 10 %, aunque el objetivo del Gobierno es que se sitúe por debajo del 7 %. Así mismo, se mantiene la estimación de que la deuda pública se sitúe entre el 119 % y el 121 % del PIB para 2021.
Así mismo, mantenemos nuestra previsión de la tasa de paro en una horquilla entre el 16,5 % y el 17,5 %, teniendo en cuenta que los ERTES se mantengan hasta final de año. Se teme que gran parte de estos trabajadores acogidos a ERTES finalmente acaben en desempleados, lo que hará incrementar aún más el gasto público. Como ejemplo, en el sector automovilístico, con tanto peso en nuestro país, se han destruido 8.000 empleos y se han cerrado cerca de 100 concesionarios.
El ahorro prevención se sitúa en máximos. Actualmente supone el 22 % de la renta disponible. Mientras no se reinicie la movilidad, no se reactivará el consumo ni la inversión por las expectativas inciertas.
