La firma de análisis XTB estima que es probable que BBVA presente una segunda oferta en su OPA (Oferta Pública de Adquisición) sobre Banco Sabadell. Este viernes, 17 de octubre, se revelarán los resultados de la oferta actual, cuyo plazo de aceptación concluyó la semana pasada. Hasta la fecha, solo se ha divulgado la aceptación por parte de los accionistas cuyas acciones están depositadas en Sabadell, representando el 30,8% del capital social del banco, y de estos, solo el 2,8% acudió a la oferta, lo que equivale al 1,1% del capital.
Según XTB, hay un 70% de probabilidades de que BBVA logre una aceptación de entre el 30% y el 50%. Este escenario se basa en un panorama accionarial compuesto por minoristas reacios y accionistas institucionales con gestoras pasivas y arbitrajistas activos. Dentro de esta hipótesis, BBVA podría desistir de la OPA o avanzar renunciando al umbral mínimo del 50% de aceptación.
Escenarios posibles para BBVA en la OPA
A la posibilidad de desistir, XTB le asigna un 10% de probabilidad, mientras que, a continuar, le otorga un 90%. BBVA ha contemplado la opción de reducir el umbral de aceptación al 30%. De ocurrir, tendría que lanzar una nueva OPA en efectivo por las acciones restantes de Sabadell. Cabrera, analista de XTB, explica que esta segunda OPA tendría un precio equitativo, muy similar al de la primera.
XTB destaca que la directiva de Sabadell logró convencer a parte del mercado de que en una segunda oferta el precio podría ser mayor, atrayendo a algunos accionistas que inicialmente renunciaron
En otro escenario, si BBVA logra convencer a más del 50% de los accionistas, es decir, superando el umbral de aceptación, tanto BBVA como Sabadell podrían ver un incremento en sus acciones del 3%. Esto permitiría a BBVA realizar cambios incluso bajo el régimen de ‘bloqueo’ por parte del Gobierno a la fusión con Sabadell.
Posibles implicaciones del fracaso de la OPA
Si el nivel de aceptación no alcanza el 30%, XTB considera que la OPA habría fracasado. En este caso, BBVA podría optar por repartir su exceso de capital en forma de dividendos ‘extra’ o un ambicioso plan de recompra de acciones. Esto podría resultar en un aumento del valor de las acciones de BBVA entre un 5% y un 10%, incluso siendo conservadores.
A pesar de un potencial fracaso, BBVA podría aprovechar su exceso de capital, lo que generaría optimismo en el mercado
Sin embargo, este escenario también podría afectar la reputación del presidente de BBVA, Carlos Torres, debido a la significativa cantidad de recursos invertidos sin éxito y sus frecuentes declaraciones sobre el éxito del proceso.
