De confirmarse las expectativas de los analistas en la última reunión del año, que será también la última antes de que Donald Trump asuma oficialmente la presidencia de Estados Unidos, el tipo de interés de la tasa de depósito, tomada como referencia, quedará en el 3%, el nivel más bajo desde marzo de 2023.
De esta manera, los analistas de Nomura Market Research apuestan por un recorte de sólo 25 puntos básicos, ya que los datos de inflación de noviembre y octubre se movieron al alza, así como la referencia de la evolución de los salarios negociados en la eurozona, mientras que consideran que la debilidad de los indicadores PMI y la incertidumbre sobre la política arancelaria de Estados Unidos bajo la presidencia de Trump pueden llevar al BCE a suavizar el tono sobre la necesidad de mantener el grado de restricción de su política monetaria.
En esta línea, desde Bank of America, el equipo liderado por Rubén Segura Cayuela, economista jefe de Bank of America para Europa, también espera que el BCE recorte 25 puntos básicos y no espera que se planteen recortes mayores. "En cambio, creemos que es probable que se modifique la formulación de la senda a partir de aquí para los tipos de interés oficiales. Esperamos una señal de que el nivel de restricción seguirá reduciéndose en futuras reuniones sin comprometerse de antemano a una senda concreta o a recortes consecutivos y haciendo hincapié en que las decisiones dependerán de los datos y se tomarán reunión por reunión", apuntan.
Asimismo, Annalisa Piazza, analista de investigación de renta fija de MFS Investment Management, defiende que los fundamentos económicos justifican plenamente una bajada de sólo 25 puntos básicos en diciembre, así como "una orientación futura más cautelosa" en respuesta al deterioro del panorama de crecimiento, la disminución de las presiones inflacionistas subyacentes y el aumento de los riesgos derivados de factores adversos, como los resultados de las elecciones estadounidenses.
En este sentido, la experta espera que la actualización de las proyecciones macroeconómicas del BCE muestren que la inflación alcanzará el 2% en 2025 y rondará ese nivel a medio plazo, por lo que, una vez alcanzado el objetivo, se espera que el Consejo de Gobierno debata la necesidad de unas condiciones restrictivas y hace probable que se modifique el sesgo de la comunicación del BCE. De su lado, Michael Krautzberger, CIO Global de Renta Fija de Allianz Global Investors, también anticipa una bajada de tipos de 25 puntos básicos en la reunión de hoy del BCE, que "acelerará los recortes en 2025", aunque advierte de la incertidumbre relacionada con la política arancelaria de Estados Unidos.
Por su parte, los analistas de Ebury se decantan también por un recorte de un cuarto de punto porcentual este jueves, aunque advierten de que "no se puede descartar por completo un movimiento sorpresivo de mayor envergadura", ya que los riesgos a la baja para la actividad han aumentado desde la reunión de octubre.
En el frente interno, la incertidumbre política en los dos países más grandes del bloque, Francia y Alemania, ha vuelto a asomar su fea cabeza, y en el ámbito exterior, la victoria electoral del presidente electo Trump nubla aún más el panorama dadas sus políticas proteccionistas", explican los analistas de la fintech, para quien en el caso de producirse un movimiento de mayor intensidad del BCE "tomaría a los mercados con el pie izquierdo" y desencadenaría una fuerte venta masiva en la moneda común, mientras que con un recorte "estándar" la reacción dependería casi por completo de las comunicaciones del banco y las proyecciones actualizadas.
¿Llegarán nuevas rebajas de tipos por parte de los bancos centrales?
En este sentido, los analistas de Ebury apuestan por que las comunicaciones del BCE harán hincapié en que los recortes de tipos continuarán hasta que los tipos alcancen un nivel neutral. A su vez, Simone Colombelli, analista de iAhorro, asegura que el BCE "no va a arriesgarse a que la inflación vuelva a dispararse" en un momento en el que la incertidumbre política, y por tanto también económica, está en su máximo esplendor, sobre todo tras la victoria de Donald Trump en Estados Unidos y la moción de censura contra Michel Barnier en Francia, por lo que lo más probable es que hoy recorte tipos en 25 puntos básicos.
De cara al próximo año, Colombelli recuerda que el BCE tiene previsto reunirse ocho veces, la primera el 30 de enero de 2025, una fecha que considera "clave" para ver cómo han afectado las Navidades a la inflación y en la que la institución podría seguir recortando los tipos para llevarlos al 2,5% en el primer trimestre del próximo año y despedir 2025 incluso por debajo del tipo de interés neutral del 2%.
En este sentido, Annalisa Piazza, de MFS Investment Management, prevé una serie de recortes adicionales en los tipos de interés, con una tasa terminal del 1,75% para finales del segundo trimestre de 2025, sin descartar incluso un recorte adicional en el tercer trimestre si el panorama económico no mejora.
