La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha publicado un informe que resalta el crecimiento significativo de los mercados privados en los últimos años, en contraposición a la disminución de la actividad en las Bolsas. Este análisis, realizado por Francisco Javier González Pueyo y María José Pérez-Santamarina Atiénzar, del Departamento de Estudios y Estadísticas, señala que los mercados privados de capital y deuda han experimentado un auge considerable desde finales de 2016 hasta 2022.
La falta de necesidad de salidas a Bolsa ha permitido que el elevado capital disponible financie las etapas más avanzadas de las empresas, facilitando operaciones de mayor volumen que benefician a entidades de mayor tamaño. Esta dinámica ha convertido a los mercados privados en herramientas cruciales para financiar pequeñas empresas y sectores innovadores que tradicionalmente enfrentan dificultades para acceder a financiación bancaria convencional.
El informe también aborda las consecuencias de la reducción de la financiación por parte de entidades tradicionales, que ha sido catalizada por la crisis de 2008 y los cambios normativos en su aftermath. Las gestoras han capitalizado este vacío creando fondos cotizados (ETF) sobre crédito, beneficiadas por un entorno de tipos de interés bajos y las preferencias de financiación de empresas tecnológicas y del sector salud.
No obstante, la CNMV advierte que este crecimiento exige vigilancia. La posibilidad de
posibles burbujas de valoraciones en sectores con alta afluencia de capital privado
sugiere que es vital llevar a cabo un análisis riguroso del mercado. Aunque el supervisor considera que el volumen actual de activos en mercados privados no representa una amenaza sistémica inmediata, el desplazamiento de la actividad de los mercados públicos a los privados podría acarrear problemas de supervisión y riesgos asociados.
El organismo también hace hincapié en la protección del inversor minorista, al considerar que
deben establecerse importantes cautelas en la comercialización de instrumentos de capital y deuda privados
debido a sus características de iliquidez y falta de transparencia. La CNMV promueve un esfuerzo en educación financiera para los inversores minoristas, quienes están siendo cada vez más considerados por las gestoras en su búsqueda de diversificación en un entorno complejo.
Finalmente, el informe destaca que la industria española de capital riesgo presenta niveles de inversión comparables con la media europea y una significativa dependencia del capital extranjero, principalmente estadounidense, lo que afecta especialmente a las empresas que requieren grandes volúmenes de financiación.
