La gestora de fondos de inversión Bestinver ha actualizado su valoración sobre Banco Sabadell, elevando su precio objetivo a 3,70 euros por acción desde los 3,48 euros anteriores. Además, ha modificado su recomendación de neutral a comprar. Estos cambios llegan tras una revisión de la situación geopolítica actual que, según la gestora, afecta a la visión sobre los bancos locales.
La mejora en las previsiones de Bestinver se debe a tres factores clave: la reciente caída en la valoración del sector bancario, la predicción de que un escenario adverso —marcado por una inflación elevada y tasas de interés más altas pero breves— no impactará significativamente los ingresos por márgenes de intereses y la expectativa de que la economía española supere a otras naciones de la Unión Europea durante un eventual choque inflacionario.
En su análisis, Bestinver plantea dos escenarios: uno de corta duración con estabilidad macroeconómica, y otro adverso con una guerra prolongada que afecte negativamente a la inflación, el crecimiento y los tipos de interés. Para el primer escenario, se prevé que el margen de clientes sufra una ligera reducción hacia 2026, con una expectativa de crecimiento superior al 1%, lo cual resultará en mínimos cambios para los años siguientes. También se reduce un 1% los ingresos por comisiones debido a la incertidumbre del mercado, afectando solo las comisiones de éxito previstas para 2026.
Además, Bestinver considera las plusvalías de la venta de la filial británica TSB, que se espera asciendan a 400 millones de euros en el segundo trimestre de 2026. Esto contribuye a que Banco Sabadell alcance un retorno del capital tangible (RoTE) del 15%, superando levemente el 14,5% guiado anteriormente, al ampliar en un 16% la proyección de beneficios netos para 2026.
Bestinver mantiene una perspectiva positiva para Banco Sabadell con un potencial alcista significativo, basándose en una proyección macroeconómica optimista y el impacto beneficioso de la venta de TSB.
En un hipotético escenario adverso, Bestinver anticipa un crecimiento nulo en préstamos, una disminución del 2% en ingresos por comisiones, un aumento del 1% en costes y un coste del riesgo (CoR) un 20% superior. Con tipos de interés más altos, el margen de intereses se mantendría estable, dado que los mayores rendimientos y la rentabilidad de la liquidez compensarían los menores volúmenes.
Pese a las previsiones en el escenario negativo, Bestinver otorga una mayor probabilidad a su escenario base optimista debido a los recientes acontecimientos geopolíticos, ajustando la valoración de Sabadell a un rango de 3,50 a 3,90 euros por acción. Con la cotización actual en 3,24 euros, se estima un potencial alcista superior al 14%. La gestora señala un posible incremento a corto plazo impulsado por el dividendo de TSB y destaca que, aunque Sabadell cotiza con un descuento del 7%, este caerá un 16% tras el pago del dividendo, ubicando la acción por debajo de su promedio histórico, lo que podría resultar en un buen rendimiento futuro.
