Varias gestoras de inversión internacionales han puesto el foco en la alta concentración de la renta variable emergente, señalando que el comportamiento de los principales índices depende en gran medida de solo unos pocos mercados. Sin embargo, las firmas mantienen una perspectiva optimista para este activo a medida que se acerca la segunda mitad de 2026. Confían en que factores como valoraciones atractivas, el debilitamiento del dólar y la estabilización de la economía china seguirán impulsando su evolución positiva.
Lazard Frères Gestion, la sociedad de gestión de activos del Grupo Lazard en Francia, ha destacado que el índice MSCI Emerging Markets ha experimentado una revalorización del 25% durante el año. Sin embargo, este rendimiento ha sido impulsado principalmente por Corea del Sur, con un aumento del 112%, y Taiwán, que ha crecido un 68%, ambos concentrando la mitad del índice. Excluyendo estos mercados, el resto de acciones que componen el índice habrían sufrido una corrección cercana al 5%.
Invertir de forma pasiva en mercados emergentes ahora supone tomar una apuesta sobre el ciclo tecnológico mundial y pocos países, reduciendo la diversificación y amplificando la volatilidad
El gestor de Lazard Frères Gestion, Thomas Planell, ha resaltado que el mercado coreano ha cerrado con variaciones significativas en más de veinte ocasiones durante el año, fenómeno exacerbado por los fondos cotizados (ETF) y las operaciones de trading apalancados. Además, si se incrementaran las dudas sobre la inteligencia artificial, la corrección de estas bolsas podría ser tan brusca como su reciente ascenso.
A pesar de ello, el experto señala que las perspectivas de beneficios para Corea del Sur y Taiwán siguen siendo favorables, aunque las revisiones al alza han disminuido en los últimos meses, afectando los precios de ciertos chips. Planell afirma que, para quienes buscan mayor exposición a los motores tradicionales de los mercados emergentes, como el auge de la clase media o el ciclo de las materias primas, la gestión activa ofrece un enfoque más coherente que la inversión indexada.
En esta línea, el director de Inversiones de Aberdeen Investments, Matt Williams, ha identificado un cambio gradual hacia la inversión activa. Según Williams, la combinación de ingreso y selección de valores puede proporcionar un perfil de rentabilidad más equilibrado, lo cual ha sido bien recibido por inversores que buscan tanto resiliencia como crecimiento a largo plazo. Williams sigue siendo optimista respecto a los mercados emergentes para el segundo semestre de 2026, respaldado por inversiones de capital global, expansión de infraestructuras de datos, gasto en defensa, descarbonización y diversificación de cadenas de suministro.
El responsable de renta variable de Mediolanum Investments Funds, Terry Ewing, también observa valoraciones atractivas en los mercados emergentes, que continúan infraponderados por los inversores. El debilitamiento del dólar y la estabilización de la actividad económica en China son factores adicionales de beneficio para estos mercados. Por otro lado, Gonzalo Ramón-Borja Álvarez de Toledo, director general de Swisscanto en España, enfatiza que China funcionará como un motor deflacionista de estos países, al cambiar su modelo comercial hacia los mercados emergentes. Esto ofrece a los mercados emergentes descuentos de hasta el 30% respecto a los mercados desarrollados, con expectativas de beneficios por acción superiores al índice MSCI World.
