QE

“Puede que sea la primera vez en la historia moderna que la realidad desmiente un consenso tan amplio acerca de un pronóstico económico negativo”  Era casi un derecho: derecho a endeudarse sin coste para comprar una vivienda o invertir en una startup. Hace más de 10 años que empezó la política de tipos bajos y compra masiva de deuda pública por parte de los principales bancos centrales occidentales (quantitative easing), que se tradujo, para individuos y empresas, en préstamos prácticamente sin coste y, valga recordarlo, depósitos sin remuneración.  Dicen que la memoria es corta, y lo cierto es que lo que tenía que ser una política puntual de recuperación de la crisis de 2008 se había convertido en más que una costumbre. Para los menores de 35 años, ha sido el único paradigma económico que conocen. Un derecho al dinero gratis.  El nuevo paradigma de inflación y tipos que estamos viviendo en Occidente desde hace un año tiene consecuencias directas sobre los ciudadanos, los inversores y las empresas, pero también sobre el propio sector bancario. Los servicios internos de los bancos y las consultoras especializadas están realizando todo tipo de simulaciones, test de estrés y escenarios, pero lo cierto es que disponemos de pocos datos históricos de calidad para prever cómo se van a comportar las grandes masas que conforman la cuenta de resultados y el balance de los bancos.  Es un ejercicio que atañe por igual a la macroeconomía como a la geopolítica, la sociología e incluso de la psicología. Incluso si el euríbor subiese al 4,5% (el escenario más pesimista que manejamos en Accuracy), sería un tipo históricamente bajo. Pero no sabemos cómo reaccionarán los inversores y los ciudadanos. Quizás por eso es hora de reconocer que últimamente los modelos no han funcionado y que la recesión anunciada…