Deutsche Bank ha manifestado su cautela respecto a la evolución de la banca española, tras el notable aumento de casi un 30% en la cotización del sector en lo que va de 2025. En un informe publicado este jueves, el banco alemán destaca que la banca del Ibex 35 ha superado “significativamente” a sus homólogos europeos, impulsada por la estabilidad del margen neto de intereses, un contexto de tipos de interés más estables y una situación macroeconómica favorable en España, que sostiene tanto la actividad como la calidad de los activos.
Sin embargo, el análisis de Deutsche Bank advierte sobre posibles obstáculos a corto plazo. A pesar de los resultados alentadores del cuarto trimestre de 2024 y una perspectiva general positiva para 2025, se prevé que el primer semestre pueda presentar debilidades que lleven a los inversores a adoptar una postura más cautelosa. Los analistas indican que las entidades podrían tener dificultades para mantener su margen neto de interés, debido a una creciente competencia tanto en la concesión de préstamos como en el ámbito de los depósitos en España. Aunque se espera que esta problemática se diluya a largo plazo, podría afectar la rentabilidad en 2025.
El panorama general sigue siendo sólido para 2026 y 2027, con margen para una mejora gradual de los beneficios tras un 2025 de transición
Deutsche Bank augura que la rentabilidad sobre capital tangible (RoTE) se situará ligeramente por debajo de los niveles de 2024, pero dentro de un rango entre el 13% y el 19%, gracias al aumento en comisiones, una eficiencia elevada y un bajo coste de activos. Además, se considera que los niveles de capital actuales no sufrirán impactos significativos debido al nuevo paquete regulador de Basilea IV, permitiendo pagos de dividendos “sostenidos”.
Debido a la volatilidad del mercado, Deutsche Bank aconseja a los inversores seguir una estrategia selectiva. Entre las entidades más fuertes, se prefiere a Santander y BBVA por su crecimiento y resiliencia, destacando Santander con un precio objetivo de 7 euros por acción, gracias a su diversificación. Por otro lado, BBVA, que presenta incertidumbres relacionadas con México y su OPA con Sabadell, también recibe una recomendación de compra, con un precio objetivo de 13,95 euros.
En cuanto a bancos más nacionales, el informe muestra una preferencia por Bankinter, a quien se considera un caso excepcional en términos de actividad y rentabilidad, recomendando la compra con un aumento en el precio hasta los 10,25 euros. En cambio, las expectativas de CaixaBank se han rebajado, recomendándose ‘vender’ y reduciendo el precio objetivo a 6,20 euros, argumentando que la entidad está “algo sobrevalorada”. Asimismo, la recomendación para Sabadell ha disminuido de ‘comprar’ a ‘mantener’, fijando un precio de 2,70 euros, mientras que se mantiene la posibilidad de que BBVA aumente su oferta por Unicaja, a quien se le asigna un precio objetivo de 1,75 euros por acción.
