Generali Investments, la plataforma global de gestión de activos del Grupo Generali, ha señalado que la inflación en Europa podría tardar hasta un año en volver a sus niveles previos al conflicto en Oriente Próximo. Según la compañía, la evolución de la inflación está condicionada por el desarrollo del conflicto y, concretamente, por la reapertura del estrecho de Ormuz. En su escenario de referencia, Generali anticipa que el precio de la vida alcanzará su máximo en el segundo trimestre de este año y regresará a un estado más normalizado en aproximadamente un año.
Martin Wolburg, economista sénior de Generali AM, advierte de que si el estrecho de Ormuz permanece cerrado por más tiempo, la oferta se verá presionada, intensificando así la pérdida de producción ocasionada por la guerra. Wolburg espera que el estrecho de Ormuz se reabra a su debido tiempo y que la actividad se recupere tras un bache en el segundo trimestre. El economista considera decepcionante el crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) de un 0,1% intertrimestral en el primer trimestre para Europa, proyectando un aumento anual del 0,8% en 2026 y del 1,1% en 2027.
En su informe, Generali resalta que los precios de la energía siguen erosionando los ingresos reales, mientras que la inflación interanual subió del 1,9% en febrero al 3% en abril. Es probable que la inversión se debilite considerablemente. La incertidumbre política ha aumentado notablemente, y la última Encuesta sobre el crédito bancario apunta a un fuerte descenso de la demanda de préstamos relacionados con la inversión, menciona Wolburg.
La menor actividad económica y las presiones sobre la oferta hacen inoportuna una subida de tipos de interés.
Respecto a las decisiones del Banco Central Europeo (BCE) ante este panorama inflacionario, Wolburg apunta que la situación en Irán ha llevado a un enfoque más restrictivo en la política monetaria del supervisor europeo. Aunque el BCE considera que el aumento de la inflación será temporal, Christine Lagarde, presidenta de la entidad, sugirió en marzo que incluso un ligero aumento podría justificar un ajuste prudente de los tipos de interés para mantener las expectativas inflacionarias bajo control.
Desde entonces, el BCE ha adoptado una postura más moderada, manteniéndose atento a los datos y vigilando los efectos secundarios. Wolburg indica que, si bien los indicadores de fijación de precios se han estabilizado, aún no hay señales de un aumento generalizado de las presiones inflacionistas subyacentes y el crecimiento salarial debería seguir siendo moderado. El economista concluye que el riesgo de que las presiones sobre la oferta empeoren las condiciones económicas desaconseja un endurecimiento de los tipos, aunque reconoce que las lecciones del BCE tras la pandemia podrían inclinar a la institución a adoptar una posición más decidida.
