Kutxabank Invesment ha presentado su informe "Estrategia de Mercados 2026", en el que manifiesta una perspectiva optimista sobre la renta variable para lo que queda del ejercicio, sustentada en el incremento de beneficios empresariales. La empresa del grupo Kutxabank prevé que la apertura del Estrecho de Ormuz ocurra pronto, aunque espera que los precios del Brent se mantengan en niveles elevados debido al tiempo necesario para la normalización de Oriente Medio. Considera que la reacción del Brent a un memorándum reciente ha sido excesivamente optimista.
Una vez que se abra el Estrecho de Ormuz, la atención del mercado se focalizará en la inflación subyacente. Kutxabank Invesment anticipa un IPC subyacente moderado, influido por la actual debilidad del mercado laboral y una demanda menos robusta. Además, la inteligencia artificial (IA) es vista como un motor claro del crecimiento económico, compensando parcialmente el impacto de los altos precios energéticos.
Prevén un crecimiento económico razonable, aunque más suave que antes del conflicto y acompañado de mayor inflación
Desde la empresa se muestra mayor confianza en la economía de Estados Unidos, impulsada por la IA, mientras que en la Eurozona se observa con cautela, especialmente en cuanto a la política fiscal del gobierno alemán, al que consideran debilitado. Con respecto a los tipos de interés, señalan que las decisiones de los bancos centrales dependerán de los efectos inflacionarios de segunda ronda. Sin embargo, esperan una subida adicional de tipos del Banco Central Europeo (BCE), con una normalización prevista a principios de 2027 en ausencia de tales efectos. En Estados Unidos, anticipan un aumento de tipos antes de fin de año.
En cuanto a la renta variable, la confianza se mantiene en el buen comportamiento basado en el aumento de beneficios empresariales, sin depender tanto de la expansión de múltiplos. En Europa, esperan un crecimiento de beneficios de dos dígitos, sustentado por tendencias como la electrificación, digitalización, inteligencia artificial, defensa y seguridad energética. Las positivas cifras de crecimiento en beneficio por acción apoyan los mercados de renta variable.
Kutxabank Invesment identifica como principal riesgo un posible retraso en la reapertura de Ormuz, mientras que ve como factores positivos una recuperación de China y el fin del conflicto en Ucrania. Sus sectores preferidos responden a las macro-tendencias mencionadas, incluyendo cíclicos, industriales, infraestructuras, tecnologías, así como defensivos, utilities y telecomunicaciones.
En cuanto a bienes raíces, mantienen una perspectiva positiva, pero son neutrales en el sector del lujo debido a la ausencia de señales claras de recuperación en China. Prefieren la banca sobre los seguros, beneficiados por un buen entorno macroeconómico y el ajuste en políticas monetarias actuales. En el sector energético, optan por mantener una posición igual a la del índice debido a los elevados precios del Brent y la inestabilidad geopolítica. La empresa ha cambiado de positiva a neutral su visión del sector farmacéutico por menores expectativas de crecimiento, mientras que pasa de neutral a negativa en consumo defensivo. Los sectores de automóviles y retail siguen calificados negativamente.
Para la renta fija, Kutxabank Invesment adopta una postura más cautelosa. Ha ajustado sus bandas objetivo para el bono a diez años en Estados Unidos a un rango de 4,50-4,75% y para el Bund alemán a 3,00-3,25%, reflejando sus preocupaciones sobre la inflación, déficits públicos y un super ciclo inversor actual.
