Los analistas de los principales fondos de inversión han coincidido en su análisis sobre la situación en Oriente Próximo: los bonos del Estado han fallado como activos refugio tras un mes de conflicto.
Impacto en los bonos europeos
Desde el 27 de febrero, cuando comenzaron los conflictos, el rendimiento de las obligaciones de España a 10 años ha aumentado en casi un 19%. Esta cifra refleja un aumento del 3,064% al 3,640%, llegando incluso al 3,7% en algunos momentos de la sesión del viernes. En el resto de Europa, la situación es similar. Italia ha visto un aumento del 24% en sus bonos, ubicándose en un 4,075%. Francia, por su parte, ha experimentado un alza del 19%, alcanzando el 3,834%. Solo Alemania, en comparación, ha tenido un ascenso de 17%, situándose en 3,099%.
El escenario en EEUU y la influencia de la inflación
Al otro lado del Atlántico, el bono de Estados Unidos ha repuntado más del 11%, hasta el 4,43%, en un entorno marcado por elevados niveles de endeudamiento.
Cuando el problema es la inflación, los bonos no ofrecen refugio
, comentó Vincent Chaigneau, responsable de análisis en Generali AM.
Luke Hickmore, director de inversiones de renta fija en Aberdeen Investments, señala que si la inflación supera las expectativas, los pagos de los bonos «pierden poder adquisitivo», lo que obliga a los inversores a exigir mayores rendimientos como compensación. «A medida que los precios del petróleo han subido debido a las preocupaciones sobre el suministro, los mercados han ajustado sus previsiones de inflación al alza», expone Hickmore.
El experto destaca la diferencia con otras situaciones de inestabilidad económica, como la pandemia, ya que en esta ocasión la crisis se debe a los precios de la energía y a la inflación, y no a un «colapso de la demanda». Concluye afirmando que cuando el problema es la inflación, los bonos no ofrecen refugio.
Frente a la inestabilidad geopolítica, diversas primas están aumentando en el mercado de bonos: por la inflación elevada, la incertidumbre y el riesgo geopolítico. Chaigneau anticipa que la evolución de los activos dependerá de cómo se desarrolle el conflicto en las próximas semanas.
