Muchos inversores se vieron sorprendidos en noviembre por una de las salidas a bolsa más inesperadas del año. Aunque el proceso llevaba meses fraguándose, con todos los protocolos habituales como publicación del pliego de condiciones, la fijación de una fecha de salida y el tradicional toque de campana, el Cádiz CF hizo su aparición en bolsa a principios de noviembre, pero no en el mercado habitual en el que ya cotizan otros clubes, sino en el Nasdaq, el índice tecnológico por excelencia.
¿Por qué? Nomadar, que es la entidad dependiente del Cádiz que inició su cotización en Estados Unidos, se presenta como una compañía tecnológica, en la medida en que este movimiento busca financiar un proyecto llamado Sportech City, un centro de eventos multifuncional. Y dentro de toda la estrategia se encuentra también la gestión de los derechos de la marca “Mágico González”, el mítico jugador del conjunto gaditano, así como el lanzamiento de una línea de comercio electrónico.
No obstante, el primer recibimiento positivo, que llevó su cotización a los 38,5 dólares en su estreno, no se ha mantenido en los meses siguientes. A cierre de esta edición, ronda los 4,5 dólares, por lo que ha perdido prácticamente todo su valor.
La salida de Nomadar a bolsa es una más de todas las que se produjeron durante el año pasado. En 2025, según un informe de EY, el mercado de las salidas a bolsa mostró crecimiento y resiliencia, con un mayor número de operaciones y también de colocaciones. Todo ello, señala el informe, pese a la incertidumbre económica y geopolítica.
De hecho, los datos reflejan que el valor de las ofertas públicas se elevó un 20% solo en el primer trimestre. En ese sentido, se trata de empresas que tienden a ser más rentables, por la utilización de un modelo de financiación más profesionalizado. Asimismo, las exigencias regulatorias obligan a que la hoja de ruta esté más trabajada.
Casos como el de Nomadar muestra que la tecnología se encuentra en el centro de la actividad. Dicho de otro modo, la inteligencia artificial es una justificación dominante en los documentos de las empresas que preparan sus salidas al parqué. Luego los sectores de las compañías son diferentes y no son exclusivamente tecnológicos, sino que utilizan esas herramientas. Así, la inteligencia artificial impulsa la innovación en sectores como el sanitario, la logística o la ciberseguridad.
SALIDAS A BOLSA EN 2025
En Estados Unidos, varias OPV protagonizaron 2025. Por ejemplo, el bróker eToro debutó en el Nasdaq y su cotización ha ido al alza durante estos meses. Lo mismo puede decirse de Circle Internet Group, que en junio se estrenó y recaudó 624 millones de dólares. Netskope, por su parte, recaudó más de 900 millones de dólares en septiembre de 2025, hasta superar 7.000 millones de dólares de cotización.
En España y tras varios intentos fallidos, HBX Group debutó en bolsa en febrero del año pasado. La compañía alcanzó los 11,5 euros por acción, si bien apenas un mes después su precio se desplomó hasta los 7 euros. En estas fechas, la compañía centrada en tecnología de viajes, ha perdido un 33% de su valor desde su estreno.
También hay que hablar de Cirsa, la compañía de juego y ocio, que salió a bolsa con el fin de incrementar su financiación en julio del año pasado. En su debut, la empresa elevó su cotización un 6,6%. Alcanzó los 16,8 euros como máximo, si bien desde julio el mercado le otorga un valor un 1,7% inferior al de su salida.
Si bien no fue una salida como tal, sí que hubo un movimiento relevante por parte de Izertis. En su caso, pasó de BME Growth, el mercado diseñado para empresas en crecimiento, al mercado continuo, con una revalorización del 4,29%. No obstante, la compañía ha experimentado diferentes vaivenes. En el momento de su salida, la acción superaba con holgura los 10 euros. Su valoración cayó en otoño entorno a los 9 euros, mientras ahora se sitúa en 9,26 euros.
ELON MUSK Y SPACEX: ¿ESTA VEZ SÍ?
Elon Musk lleva años protagonizando su propio cuento de Pedro y el lobo. El recorrido de SpaceX tiene como objetivo llegar hasta Marte, pero mientras tanto su aterrizaje la está llevando lejos Wall Street. La historia de esta compañía y la bolsa se extiende durante más de una década. Ya en 2013 Elon Musk postergaba los planes de salir a bolsa al momento en el que proyectos como el de los viajes a Marte estuvieran operativos.
Eso todavía no ha llegado, así que es de suponer que los planes recientes del empresario sudafricano pueden volver a posponerse. Con todo, es algo que también repitió en 2015, cuando puso como condición alcanzar ciertos hitos técnicos y financieros.
Después, pasó mucho tiempo sin que se tuvieran más noticias, más allá de que se proyectaba una posible OPV de Starlink, la división de internet satelital de SpaceX. Las numerosas declaraciones públicas de Elon Musk han agitado las expectativas, si bien estas no han llegado a consolidarse.
Esa situación cambia ahora tras unas declaraciones del magnate en diciembre, cuando avanzó que estudiaban una salida para mediados de 2026. Según informó Financial Times, sería en junio y con una valoración de 1,5 billones de dólares. Ello supondría una recaudación de 50.000 millones de dólares.
OPENAI: OBJETIVO 2027
La otra gran operación pendiente tiene que ver con la inteligencia artificial. Concretamente, se trata de OpenAI. La compañía estaría preparando el terreno para materializarla a finales de año o bien a comienzos de 2027. En principio, todas las cuestiones regulatorias se desarrollarían a partir de la segunda mitad de este año.
Ello dependería, no obstante, de las condiciones del mercado. Entre las cuestiones a tener en cuenta está el sentimiento de que la inteligencia artificial acumula valoraciones excesivamente altas, dado que los costes son muy altos y los ingresos aún no lo son tanto. En caso de llevarse a cabo, la valoración podría elevarse hasta el billón de dólares, que la convertiría en una de las mayores junto con la ya mencionada operación de SpaceX.
Ello facilitaría a OpenAI recaudar al menos 60.000 millones de dólares. Con todo, el CEO de la compañía, Sam Altman, insiste en que esta salida no es una prioridad inmediata y él mismo no se siente entusiasmado por liderar una empresa cotizada. Eso sí, si se continúa adelante sería por la necesidad de capital para financiar la expansión de la empresa dueña de ChatGPT.
Si este proceso se da, algunas empresas como Nvidia ya han manifestado su interés en participar. Hay que recordar que el principal inversor de OpenAI es Microsoft. A lo largo de su trayectoria, el gigante tecnológico ha invertido miles de millones de dólares. Destaca una de las últimas aportaciones, de 10.000 millones, que se produjo en 2023. Por su parte, Microsoft utiliza IA generativa en el sistema Copilot o en la nube, Azure. Como curiosidad, Elon Musk estuvo implicado en la fundación de OpenAI, cuando el proyecto no tenía ánimo de lucro.
DIGI Y SU FILIAL EN ESPAÑA
En el mercado nacional, la operadora de telecomunicaciones DIGI, acapara los titulares y la atención del mercado. A diferencia de lo que ocurre con estas dos grandes operaciones en Estados Unidos, la compañía de origen rumano prepara su salida y va dando diferentes pasos para hacerla realidad.
Marius Varzaru, consejero delegado de Digi, se reunió este mes de febrero con el ministro para la Transformación Digital y de la Función Pública, Óscar López. La idea de la empresa consiste en una oferta pública de nuevas acciones, así como la venta de títulos ya existentes. Con esta operación, la teleco aspira a captar entre 500 y 600 millones de euros, alcanzando una valoración de alrededor de 2.000 millones de euros.
Ahora bien, esta salida solo implicaría a la filial en España. Así se explicaba en la última presentación de resultados de Digi: “En línea con su estrategia de seguir mejorando la estructura de capital y la posición financiera a largo plazo de sus filiales, el grupo está explorando una oferta pública inicial (OPV) de una participación minoritaria en Digi España”. Con estos datos en la mano, en 2026 se espera un rebote significativo del mercado global de tras varios años de actividad moderada, con un número cada vez mayor de empresas preparando operaciones públicas. Analistas de mercados y bancos de inversión, como Goldman Sachs, anticipan que los ingresos por ofertas públicas podrían cuadruplicarse hasta alrededor de 160 000 millones de dólares, apoyados en la mejoría de condiciones económicas y una mayor confianza inversora tras la desaceleración de años previos.
El informe de tendencias de IPO de EY también señala una perspectiva cautelosamente optimista, con un embudo de empresas listas y la IA como protagonista, aunque con selectividad por parte de los inversores ante la volatilidad de las valoraciones. En Estados Unidos, algunos pronósticos anticipan que el número de salidas a bolsa podría acercarse a cifras récord, impulsado por nombres de alto perfil, mientras que ciertos emisores han ajustado o diferido sus planes ante incertidumbres del mercado
